美团龙珠变了？

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最近，若是提到中国大模型，Kimi 这个名字首当其冲。

当你在度娘搜索栏内输入 Kimi（或月之暗面）后，可以看到超过 6 页的相关信息；当你打开微信搜索 Kimi，向上滑动 9 屏，相关信息还未见底；当你打开社交平台，B 站、抖音、小红书甚至油管，Kimi 使用评测，kimi 大模型的秘密等相关内容一个接一个。

二级市场 kimi 概念股话题同样火热：办公室专用矿泉水、kimi 员工餐盘供应商 ... 来蹭流量的公司之多，多到眼花缭乱。 

Kimi 是近期完成超 10 亿美元融资的月之暗面推出的大模型产品，作为国产的长文本 GPT app 最近在用户中备受好评。该公司成立仅一年就成为了资本市场的宠儿，也是现阶段估值最高的大模型独角兽之一。

2024 年 2 月中旬，Kimi 母公司月之暗面 " 完成了新一轮超 10 亿美元融资，估值达 25 亿美元 "，背后的投资人包括红杉、今日、真格基金等。不为人所知的是，更早期外部投资人还有一家 VC- —美团龙珠。

在美团龙珠合伙人王新宇 " 三顾茅庐 " 的努力之下，2023 年 5 月他与 kimi 智能助手（月之暗面）创始人杨植麟终于见上了面。经过近三小时的交流，双方确认了投资合作意向。

" 我当时说了一个数，Kimi 立马说了 yes。" 回忆起当时的情景，美团龙珠合伙人王新宇仍然有些兴奋。

月之暗面美团龙珠是在 AI 领域的又一次出手。成立于 2017 年，不仅被误认为 " 美团龙珠只专注消费赛道 " 以外，还常常将美团龙珠和美团战投混为一谈，但事实上美团龙珠是一家完全市场化运作的 VC，如今管理着 3 只人民币基金和 1 只美元基金。

隐藏的硬科技 " 基因 "

美团龙珠投科技。对大部分人来说，这似乎是个对龙珠的新认知。但实际上，这家基金已经投资了超 20 家科技类公司。

理想汽车，是龙珠一笔具有标志性意义的投资。2019 年 8 月，龙珠参与到理想汽车的 C 轮融资中，一年后，理想汽车登陆纳斯达克，成为龙珠收获的第一个 IPO。随后，龙珠的科技投资布局慢慢展开，陆续投出了包括荣芯半导体、德尔科技、晶湛半导体、爱芯元智、灵明光子、清纯半导体、轻舟智航、康诺思腾、法奥机器人、EcoFlow、佳贤通信等等。

2021 年是龙珠从人员配置上发生改变的一年。从美团龙珠的社招和实习生招聘，也可以看到对科技投资领域人才的招募力度。

此外，还有两位专注科技的合伙人加入。一位是原 GGV 纪源资本执行董事于红，加入后主导投资了 EcoFlow、康诺思腾、欣旺达等科技公司。另一位是，拥有 9 年投资经验的王新宇，现任美团龙珠合伙人，负责硬科技投资，主导投资了月之暗面、荣芯半导体、清纯半导体等项目。

于红拥有超过 10 年的投资经历，先后在电商、教育等领域完成了 " 超 3 亿美元的私募和并购项目 "，明星案例包括：作业帮、酷家乐、Musical.ly、满帮集团、火花思维等，独角兽甚多。另一位前文提到的王新宇，本科和硕士毕业于复旦大学电子工程系，硕士期间主要从事人工智能和计算机视觉方面的研究。在龙珠之前的职业生涯，就专注科技领域投资，曾在别家机构主导投资了 Pony.ai、追觅科技、Innoviz（Nasdaq：INVZ）等明星公司，其中包括 5 家上市公司和 8 家独角兽企业。

虽然龙珠团队受到了来自美团 " 长期有耐心 " 等价值观的注入和资源层面的支持。但真正定义龙珠的，还是其独有的团队组织能力。在王新宇看来，创业者或者企业家在选择一个投资人的时候，选择的是未来十年的合作伙伴。而能将不同投资人区别开来的，最终还是组织和认知。

第一次听到杨植麟 " 大模型的本质是对世界的压缩 " 这一观点时，王新宇就发现，龙珠和杨植麟团队有不少认知上的共同点。比如都 " 遵循第一性原理思考 "，还有对于 AGI 事业的长期主义愿景。

寻找科技领域的 " 时代品类 "

植根于本地生活平台，美团龙珠早期侧重消费，近 30% 投向该细分领域。比如新式茶饮品牌前五名中的蜜雪冰城、古茗和喜茶和精品连锁咖啡 Manner。

在美团龙珠内部，对投资方向有一个叫做时代品类的定义，意为 " 主导下一个时代的品类 " 或 " 几十年一遇的大机会 "。

所以不难理解在消费蓬勃的时代，龙珠敏锐地投出了诸多明星消费企业。毕竟这些都是曾经在消费领域出现的时代品类机遇。

历时 7 年发展，美团龙珠管理规模超过 130 亿元，三期人民币基金和一期美元基金。LP 的角色开始多元，包括政府引导基金、全球顶尖的主权基金、养老基金、知名母基金、消费行业龙头企业、互联网公司、知名校友捐赠基金等。

随着近几年科技领域的时代品类逐一出现，兵强马壮的美团龙珠自然没有错过的道理。

比如新能源车、AI 大模型这样的时代品类背后，是整个电动化和智能化的机会。从相关投资项目来看，美团龙珠科技投资的重点关注方向也逐渐清晰，即半导体、EV、机器人、AI、新能源新材料。比如 2021 年 4 月，投资了一家民营芯片代工企业荣芯半导体，该公司在第一轮融资后估值就达到了 100 亿，成长迅速；2023 年领投清纯半导体数亿元 Pre-B 轮融资，该企业两年多的发展，共完成近 10 亿元的融资规模，已服务超过 50 家客户。

机器人领域，2021 年 11 月美团龙珠领投手术机器人研发企业康诺思腾 B 轮 5 亿人民币融资，次年 6 月，该企业获得新一轮 8 亿元融资，引入道合科技投资、联想创投，并获得老股东清松资本、美团龙珠、启明创投、礼来亚洲基金、新世界发展集团和险峰 K2VC 追加投资。

值得一提的是，2022 年 5 月，美团龙珠领投了一家国内单光子传感器芯片研发商灵明光子的 C 轮数亿元人民币，该企业在 2023 年完成 2 轮融资。

从近年来的布局来看，美团龙珠在科技投资这件事上，似乎并不打算给自己设限。投资的行业相对多元，也不受限于技术，更没有受限于落地场景，投资项目中不乏相对前沿的那些。

但对于时下火热的人形机器人赛道，美团龙珠就暂时还没有出手，内部对此的考虑是，人形机器人一定会走进千行百业、千家万户，但实现的难度也是等比例的，那个正确的时机可能还未到来。

拒绝所谓风口的 " 诱惑 "，专注于第一性原理和前沿科技投资是龙珠的 " 长期主义 "，这让美团龙珠在当下的投资环境中，既能够在早期阶段持续出手，又能够在 LP 手中拿到钱。

这样的价值观要求龙珠这样的基金，必须真正关注科技创新，寻找那些具备真正核心竞争力的项目。更何况找到这样的项目仅仅是一个开始，优秀的投资人需要花费更多精力和时间去陪伴企业成为真正的 next big thing。

无论一项科学技术多么激动人心，归根到底都只是实现使命的手段，而非目的。或许对龙珠来说，无论是投消费还是投科技，也只是实现那个更远大愿景的手段。