华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年5月9日

访客 2025-05-09 12:03:31 42647 抢沙发

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华见早安之声

市场概述

贸易协议突破、特朗普喊“买”，美股两连阳，三大美股指两连涨。特斯拉收涨超3%，谷歌反弹近2%；贸易协议利好，美铝涨超5%，美国钢铁涨超2%，波音涨超3%；美泰一度跌超5%；财报向好的AppLovin涨近12%、量子计算股D-Wave收涨51%，指引逊色的Arm跌超6%。

美英贸易协议后，美债跳水、美债收益率盘中升超10个基点。英央行谨慎降息，两年期英债收益率升超10个基点。

美元指数盘中涨超1%至近四周新高；日元盘中跌超1%；比特币一度涨近6000美元、三个月来首次涨破10万美元大关。

原油反弹至一周高位，美油涨超3%。黄金两连跌，期金一度跌超2%。

亚洲时段，创业板收涨1.65%，军工再爆发，恒指连涨6日，沪上阿姨涨40%，国债集体走强。

要闻英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留10%基准关税，进口前10万辆英国汽车关税降至10%，钢铝关税降至零，英方对美乙醇关税降为零，达成牛肉互惠准入协议；特朗普称对英协议并非模板，10%或是最低，他国关税可能更高。
欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施，拿汽车、飞机和威士忌“开刀”。
特朗普喊“买股票”，再批鲍威尔动作慢，称他什么都不懂，几乎没有通胀；媒体称提议加税百万富翁平衡财政，税率最高39.6%。
面对关税冲击，英国央行如期降息25基点，但决策出现三方分歧。
挑战沙特领导的OPEC+：哈萨克斯坦称未计划5月削减产油量。
印巴冲突升级，多地发生爆炸，巴基斯坦股市重挫7%，印度卢比兑美元创逾三年最大跌幅。
谷歌回应苹果设备上搜索流量下降：搜索查询总量方面仍看到持续增长；大摩称AI对搜索威胁被夸大，抄底谷歌最佳时机已到。
OpenAI领导层重大变化，任命新应用CEO，Altman让出部分职权；OpenAI野心爆棚，启动全球版“星际之门”，首批十国。
市场收报

欧美股市：道指涨0.62%，标普500指数涨0.58%，纳斯达克涨1.07%。欧洲STOXX 600指数涨0.4%。

A股：沪指涨0.28%，深成指涨0.93%，创业板指涨1.65%。

债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.38%，日内升约11个基点；两年期美债收益率约为3.87%，日内升约9个基点。

商品：WTI 6月原油期货涨3.17%。布伦特7月原油期货涨2.81%。COMEX 6月黄金期货跌2.53%。伦铝涨1.26%，纽铜跌1.19%。

要闻详情

全球重磅

英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，但细节尚待敲定。

据央视，美国方面依旧保留10%的基准关税，对进口自英国的汽车关税将从27.5%降至10%，钢铁和铝关税从25%降至零。10%的关税优惠将适用于10万辆英国汽车，几乎覆盖去年英国对美出口的全部数量。双方还就牛肉市场达成新的互惠准入协议，英国农民获得1.3万吨免税配额，同时英国强调对进口食品标准不会放松。此外，英国将把来自美国、用于啤酒生产的乙醇关税降为零。
据新华社，特朗普说，协议最终细节将在接下来几周内敲定。白宫强调，美国此前对贸易伙伴加征的10%所谓“对等关税”将继续保留。特朗普对媒体说，英国10%的关税并不是其他国家的模板，这可能是最低关税，其他国家可能高于这个关税税率。

欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施。

据新华社，欧盟委员会8日就反制美国关税的商品清单启动公众咨询，涉及从美国进口的价值950亿欧元产品，主要涵盖工业和农产品领域。欧盟指出，如果与美国进行的谈判未能达成互利结果、促使美方取消关税，欧盟可能对这些美国进口商品采取反制措施。
同时，针对美国的“对等关税”以及对汽车整车和零部件的关税政策，欧盟将向世贸组织（WTO）提起诉讼。
媒体：若对美谈判失败，欧盟将拿美国汽车、飞机和威士忌“开刀”。

特朗普喊“买股票”、放话不想轰炸伊朗，盘中美股指涨超1%、美油涨超3%；特朗普：“太迟先生”鲍威尔是个傻瓜，什么都不懂，几乎没有通胀。

在宣布美英两国达成贸易协议时，特朗普说“最好现在就出去买股票”。美股盘中走高，三大股指至少涨超1%，纳指曾涨2%。
特朗普称将与英国建立铝和钢铁贸易联盟，美铝曾涨超6%。特朗普称英国同意采购价值100亿美元波音飞机，波音一度涨5%。特朗普警告若迁出美国将对其玩具征100%关税，美泰一度跌超5%。
特朗普再批鲍威尔动作慢，称所有央行都降息，美联储是例外。美国副总统万斯也批鲍威尔行动迟，称他几乎所有事都犯错。前一日鲍威尔承认通胀和失业率都可能恶化，但坚称美联储仍要等更多数据出炉再考虑行动。

面对关税冲击，英国央行如期降息25基点，但决策出现三方分歧。5名委员支持降息25个基点，2人支持降息50个基点，2人主张不变。在支持降息25个基点的成员中，大多数人认为全球贸易的变化证明了降息的理由，其他人则认为降息的理由已经很明确。

哈萨克斯坦称没有计划5月削减产油量。根据OPEC+协议，哈萨克斯坦本月原油产量应略低于140万桶/日，但按照哈萨克斯坦现在的说法，其产量将达到200万桶/日。这无异于直接挑战沙特领导的OPEC+，沙特之前已经对配额违规国家发出了严厉警告。

印巴冲突升级，多地发生爆炸，巴基斯坦股市重挫7%，印度卢比兑美元创逾三年最大跌幅，盘中卢比兑美元跌1.1%。据央视新闻，巴基斯坦已击落超25架印方“哈洛普”无人机。该事件已造成至少1名平民死亡、5人受伤。。

谷歌回应苹果设备上搜索流量下降：搜索查询总量方面仍看到持续增长。

谷歌对搜索趋势描绘了截然不同的图景：我们在搜索查询总量方面仍看到持续增长，这包括来自苹果设备和平台的查询数量增加。更普遍地说，随着我们为搜索引擎增加新功能，人们发现谷歌搜索对更多问题更有帮助——他们通过浏览器或谷歌应用、使用语音或Google Lens，以新的方式和场景访问搜索。我们对此类创新感到兴奋，并期待在Google I/O大会上分享更多内容。
谷歌的“雅虎时刻”？苹果的浏览器搜索量20年来首次出现下降，再度引发对“AI搜索”挤压“传统搜索”的担忧。按照郭明錤的说法，谷歌正面临生死存亡的“雅虎时刻”：雅虎的广告业务从1995年开始，谷歌从2000年开始广告业务，前者的广告业务到2008年开始衰退。
大摩：危机亦是良机，AI对搜索的威胁被夸大，抄底谷歌最佳时机已到。摩根士丹利表示，Safari搜索量首次出现下降，更多地反映了用户从浏览器转向应用，而非从谷歌搜索转移。谷歌付费点击下滑不等于市场份额丧失，部分原因可能是推出的AI搜索功能正在提高点击转化率。当前恐慌情绪为投资者创造了绝佳的买入机会，谷歌股价还有22%的上涨空间。

新债王：美国通胀年底可能到4%，但美联储或被迫降息，甚至启动YCC；美股怎么能不跌？金价会到4000美元；私募是下一个市场重大事件，如同2007年的次贷

新债王Jeffrey Gundlach警告，考虑到目前的状况，到今年年底，美国通胀率大概率突破4%，在高通胀环境下，美联储可能不该降息，因为这可能在长期带来更大的麻烦。但高利率可能会导致外部冲击，因为某些流动性不足问题，美联储最终会降息，甚至开启YCC。
失业率上升和收益率曲线倒挂均预示美国经济将步入衰退，预测标普500指数可能跌至4600点左右。投资者正处于一个中期风险规避的市场中，出于对地缘政治动荡、关税以及现有巨额债务的担忧，黄金可能会涨到4000美元。
私募信贷的支持者声称其波动性低于公募，但这种说法基于不频繁的市场估值调整，而且私募信贷领域的估值高度不透明。正如2007年次贷危机的爆发，最初被认为只是一个小问题，但最终引发了广泛的连锁反应，目前潜在的流动性问题值得关注。

洪灝：港股下半年还有新高，美股估值依然很贵，跌三分之一才合理，美股反弹、非反转。

国内宏观

中国国家主席同俄罗斯总统普京会谈，并指出，中俄双方要坚持合作大方向，排除外部干扰，让合作“稳”的基础更坚实、“进”的动能更充足。要发挥两国资源禀赋和产业体系互补优势，拓展经贸、能源、农业、航空航天、人工智能等领域高质量互利合作；以共建“一带一路”和欧亚经济联盟对接为平台，构建高标准互联互通格局；充分释放“中俄文化年”潜能，加强教育、电影、旅游、体育、地方等合作，促进深层次民心相通；密切在联合国、上海合作组织、金砖国家等多边平台协调和配合，团结全球南方，坚持真正的多边主义，引领全球治理变革正确方向。

中华人民共和国和俄罗斯联邦发布关于全球战略稳定的联合声明。

中华人民共和国和俄罗斯联邦发布关于进一步加强合作维护国际法权威的联合声明。

中美将就经贸问题会谈，中国专家：中方同意与美接触不等于谈判，也不意味让步。据环球时报，路透社援引知情人士的话称，会谈预计讨论全面降低关税、取消特定产品关税、美国取消的中国商品小额豁免政策以及中国对美国公司的出口管制。复旦大学美国研究中心副主任宋国友表示，无论是接触、会谈还是未来可能的谈判，中方都将维护自身利益。

香港外汇基金减持美元资产。香港金管局总裁余伟文称，为加强“防御性部署”，香港外汇基金相关投资组合中的美元资产占比已由90%以上降至79%左右，其所持有美债的投资年期也在不断缩短。

国内公司

鸿蒙电脑亮相。5月8日，鸿蒙电脑在深圳正式亮相。这也是鸿蒙操作系统在电脑端的首次亮相。内核层自主可控、系统级AI能力、全场景协同能力、全方位安全能力。

中芯国际Q1净利润同比增长166.5%，晶圆销量稳健，但Q2展望趋于谨慎。中芯国际2025年第一季度营收达22.47亿美元（约163亿人民币），环比增长1.8%，同比大增29.4%；晶圆销量增长27.7%。但公司Q2展望趋于谨慎，预期Q2收入环比下降4-6%。

华虹半导体Q1营收增长18.66%，净利润下滑89.73%。华虹半导体Q1营收增长18.66%至5.41亿美元，销售收入同比增长17.6%。对于Q2业绩指引，公司预计，主营业务收入约在5.5亿至5.7亿美元之间；主营业务毛利率约在7%至9%之间。

海外宏观

企业产出下滑拖累，美国劳动生产率自2022年以来首次下降。美国第一季度劳动生产率以年化0.8%超预期的速度下降，结束了此前连续的增长。单位劳动力成本在今年1-3月期间跃升5.7%，创下一年来最大增幅。美国劳动力成本或将飙升，企业利润承压。

美国上周首申人数22.8万，市场预期为23万人。4月26日当周，持续申请失业救济的人数下降了2.9万至187.9万，同样好于预期。特朗普关税及DOGE裁员效应尚未显现。

美联储：美国三年期通胀预期创2022年以来新高。根据纽约联储4月调查，美国民众的三年期通胀预期从3%上升至4.2%，创近三年新高。就业市场信心下滑，60岁以上群体信心最弱，失业率上升的预期达疫情以来最高水平。超过三分之一的家庭预计未来一年财务状况会变差，收入增长预期降至逾四年来最低水平。

面对关税选择“观望”，美联储的困局：过早降息担心被迫加息，过晚则需更大力度降息。据“新美联储通讯社”统计，鲍威尔在发布会上使用了11次“有待观察（wait and see）”这一表述，清晰传达了美联储当前的政策立场。分析认为，现在过快降息会增加美联储几个月后不得不逆转政策、加息的风险；但如果持续按兵不动，就相当于“被动紧缩”，可能需要更大力度的降息挽救经济。

债券巨头PIMCO：市场低估关税风险，美国经济衰退风险飙升至多年高位。PIMCO高层警告投资者，美国经济衰退风险已达数年来最高，并指出市场可能低估了特朗普恢复高关税的决心。与此同时，该公司已开始调整投资组合，增加短期债券敞口，以应对不断上升的市场波动风险。

美元“失宠”，外资涌入东南亚股市，一周买了2.8亿美元，创七个月新高。随着新兴市场货币升值，全球基金重新投资东南亚股市。截至5月2日当周，外资净流入股市资金量达2.8亿美元，为去年9月以来最大单周净买入。资金流入势头持续，5月7日三天内再次买入了约1.54亿美元的股票。

美媒爆：印美关税谈判，印度提出特定商品“零换零”。据环球时报，媒体6日周二称，印度在与美国贸易谈判中提出了针对钢铁、汽车零部件和药品等特定商品的"零换零"关税安排，但基于互惠原则且限于一定数量的进口商品。美方担忧印度的质量控制令构成非关税贸易壁垒。

特朗普提议加税百万富翁平衡财政，最高39.6%。媒体称，特朗普的提案包括，为年收入至少250万美元的个人，或年收入500万美元以上的家庭设立一个新的39.6%最高税率等级。该提案的主要目的是减轻特朗普减税方案带来的财政压力。目前尚不清楚，该提案是否会同时扩大对部分小企业主的减税优惠，这些企业通常通过个人报税申报收入。

海外公司

贸易局势恶化，海运巨头马士基下调全球集装箱市场增长预测。马士基表示，由于“宏观经济和地缘政治不确定性的增加”，公司将2025年的市场增长预期从之前的“约4%”下调至了“-1%至4%”区间。

受关税威胁，丰田Q1利润仅增长0.3%，预计全年利润将下降21%。

苹果为眼镜和AI服务器开发专门的芯片，项目名称为“Baltra”，预计到2027年将准备就绪。苹果正在加速布局可穿戴设备和AI硬件，计划2026-2027年推出首款智能眼镜，挑战Meta产品线。同时，苹果还在研发配备摄像头的AirPods和Apple Watch芯片，以及新的Mac芯片和专业级调制解调器芯片，全面发力AI和可穿戴设备领域。

微软AI Agent支持A2A、MCP协议，智能体黄金时代降临。智能体在使用A2A、MCP协议之后，可以打破数据、开发模式、通信交互、操作环境等诸多壁垒，轻松构建超大规模的复杂智能体自动化流程。

OpenAI领导层重大变化，任命新应用CEO，Altman让出部分职权。据报道，此次引入新应用CEO Fidji Simo，标志着OpenAI进一步完善其管理结构，为下一阶段的增长和商业化做好准备。Fidji Simo在电商和广告业务方面的丰富经验可能对OpenAI大有裨益，特别是在公司计划扩大收入来源的背景下。

OpenAI野心爆棚，启动全球版“星际之门”，首批10个国家。OpenAI宣布推出“OpenAI for Countries”计划，将“星际之门”项目扩展至全球范围，首批目标合作10个国家。该计划承诺与各国合作开发AI基础设施，并且会提供专业定制版ChatGPT，来改善医疗、教育、法律等领域。

“量子计算”财报季陆续揭晓，IonQ“开了个好头”。IonQ公布第一季度财报，好于预期的财务业绩，让市场期待D-Wave Quantum和Rigetti Computing接下来的业绩报告。IonQ管理层预计全年营收在7500万至9500万美元之间，同时此次仍没有提及盈利时间表。

巴菲特“最后豪赌”失灵，西方石油股价跌至三年低点，伯克希尔损失64亿美元。巴菲特在石油领域的投资并非总能取得成功。他曾在2008年大量买入ConocoPhillips，但随后遭遇全球经济衰退和油价暴跌。之后，伯克希尔多次投资埃克森美孚，但在2014年油价下跌时全部抛售。

美国最大PBM“站队”诺和诺德，礼来大跌，GLP-1“双姝”价格战开打。

加密行业最大收购：Coinbase 29亿美元收购衍生品交易所Deribit。

行业/概念

1、军贸：华泰证券研报称，本轮印巴冲突中，巴基斯坦击落数架印度飞机，随着全球的高军费投入和地缘冲突频发，或预示军贸市场将进入实质性的上行周期。目前看无人机和雷达产品是我国军贸出口机遇较大的两类主战装备，相关上市公司值得关注。

2、通信：中信建投研报指出，通信板块估值仍处历史较低位置，可关注三个方向，一是2024年及2025Q1业绩增速持续强劲、预期积极、估值较低的个股；二是优质红利资产电信运营商；三是需求有望逐步恢复，业绩和估值可能修复的军工通信与海缆板块。

3、油运：国泰海通证券指出，2025年以来，受益于美国对伊朗制裁逐步升级，助力合规市场供需恢复，油运市场运价中枢也已明显回升。考虑收入滞后确认，预计油运公司2025年业绩将逐季上行。未来数年油轮供给刚性持续，OPEC+等原油增产将利好油运需求增长，俄乌和谈影响或有限，预计油运供需将继续向好。

4、AI数据中心：西部证券研报指出，算力的尽头是电力，AI数据中心耗电量大，短期是算力之争，长期是能源之争。文章梳理了AIDC的电源模块、HVDC、干式变压器、柴油发电机组等产业链核心受益环节。

今日要闻前瞻

中国4月进出口数据。

中国新增人民币贷款、社会融资规模增量、M1、M2。