华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年5月7日

华见早安之声

市场概述

美联储利率决议前，美股两连跌。上日盘后公布财报的Palantir大跌12%，盘后公布财报后AMD冲高回落、超微电脑大跌。苹果两连跌。中概股跑赢美股，收涨0.42%。

据央视新闻，何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。亚洲时间周三早盘，离岸人民币一度涨百点、涨破7.20，纳指100盘后涨超1%。

10年期美债标售强劲，美债收益率加速回落。新台币两日大涨后一度跌超3%。默茨当选德国总理后，欧元刷新日高。

原油大反弹，一度涨近5%。现货黄金再次飙升至3400美元上方，期金连续两日盘中涨超3%。

亚洲时段，沪指涨超1%重返3300点，稀土永磁板块大涨，港股恒指收涨0.7%，黄金股活跃，国债期货午后多数转跌。

要闻何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问。
周三上午九时，央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。
欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。美加领导人会晤：卡尼称加拿大永远不卖，特朗普说“永远不要说永远”。“抢进口”，美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，创纪录新高。
特斯拉4月在欧洲遭挫：六大市场现两位数下滑，英国“两年新低”、德国接近“腰斩”。
英伟达CEO：中国AI市场将达500亿美元。
华尔街大佬Paul Tudor Jones：美股仍很可能创新低，AI威胁生存。摩根大通交易员：美股先破6000，后创新低！花旗：关税对美国经济影响有“三阶段”，即将开始第二阶段，市场太乐观了！
高盛测算：美元高估了16%，如果宏观基本面“重大变化”，可能快速调整、甚至超调。

市场收报

欧美股市：道指跌0.95%，标普500指数跌0.77%，纳斯达克跌0.87%。欧洲STOXX 600指数收跌0.18%。

A股：沪指涨1.13%，深成指涨1.84%，创业板指涨1.97%。

债市：美国10年期国债收益率下跌4.10个基点，刷新日低至4.3023%。两年期美债收益率跌4.95个基点，报3.7848%。

商品：COMEX黄金期货涨3.53%，刷新日高至3440美元/盎司。WTI 6月原油期货收涨3.43%，报59.09美元/桶。布伦特7月原油期货收涨3.19%，报62.15美元/桶。

要闻详情

全球重磅

何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。外交部发言人宣布：应瑞士政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，与瑞士领导人及有关方面举行会谈。访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。5月12日至16日，何立峰副总理将赴法国与法方共同主持第十次中法高级别经济财金对话。

商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问。近期，美方高层不断就调整关税措施放风，并通过多种渠道主动向中方传递信息，希望就关税等问题与中方谈起来。中方对美方信息进行了认真评估。在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上，中方决定同意与美方进行接触。何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈。

周三上午九时，央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。国务院新闻办公室5月6日消息，国务院新闻办公室将于5月7日上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。

欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。欧盟与美国上个月正式启动的谈判进展甚微，预计美国大部分关税仍将维持不变，如果谈判失败，欧盟计划对价值1000亿欧元的美国商品加征关税，欧盟周二表示特朗普正在进行的贸易调查将使欧盟面临关税的商品总额增至5490亿欧元。

美加领导人会晤：卡尼称加拿大永远不卖，特朗普说“永远不要说永远”。据央视新闻，卡尼称《加美墨自由贸易协定》是关税谈判基础。特朗普表示美国暂不考虑退出该协定，但又表示可能重新谈判。

半导体关税本周见，反馈稀少，电子产品会被“重锤”吗？美国对半导体关税措施的公众评议期将于5月8日结束，然而行业反馈异常寂静，在公众意见征询期内，针对半导体关税仅提交了10条评论，较木材关税的近300条评论相去甚远。

“抢进口”！美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，创纪录新高。美国3月商品和服务贸易逆差扩大至1405亿美元，远超预期的1372亿美元，较前值1227亿美元环比增长14%。具体来看，进口额激增4.4%，达到创纪录的4190亿美元，消费品进口量创历史新高，资本设备和机动车的进口量也有所增加。

特斯拉4月在欧洲遭挫：六大市场现两位数下滑，英国“两年新低”、德国接近“腰斩”。在欧洲特斯拉因马斯克政治观点遭到抵制，同时销量的下滑也与电动汽车市场竞争加剧有关。

英伟达CEO：中国AI市场将达500亿美元。黄仁勋表示，中国人工智能芯片市场规模预计在未来几年内将达到500亿美元，这使得美国公司能否进入该市场变得至关重要。

华尔街大佬Paul Tudor Jones：美股仍很可能创新低，AI威胁生存。Paul Tudor Jones发表悲观看法。他表示，即使美国总统特朗普缓和关税政策，美国股市仍很可能创出新低，除非美联储态度非常鸽派并大幅降息。他对人工智能可能带来的危险日益担忧，并警告称，这种风险不仅限于对股市和经济的冲击，他将AI视为一种“生存威胁”。

摩根大通交易员“画线”：美股先破6000，后创新低！摩根大通预计，随着CTA策略激活、股票回购加速等因素推动，标普500指数将先冲击6000点，但在之后，若高关税下投资者对中期前景持悲观态度，市场可能重新测试低位。摩根大通同意当前对经济衰退的普遍看法，预计未来1-2个月内非农就业和零售销售等硬数据显著下滑。

关税对美国经济影响有“三阶段”，即将开始第二阶段，市场太乐观了！花旗认为，在关税至少未来几个月内保持在当前水平的情况下，美国经济将经历三个阶段的影响：“抢购潮”暂时提振经济数据、不确定性导致投资雇佣放缓、供应受限引发裁员潮和涨价潮。这一过程可能迫使美联储最早在6月开始降息，年内降息125个基点，远超市场预期。

高盛测算：美元高估了16%，如果宏观基本面“重大变化”，可能快速调整、甚至超调。

• 高盛认为，美元高估错配主要由全球资金追逐美国卓越回报前景所驱动。随着美国回报优势逐渐减弱，高估状态可能将逐步纠正。美元的高估程度高度依赖于美国经常账户"标准水平"的假设。当前美国实际经常账户赤字约4%，若要缩小至2%，则可能导致22%的美元贬值。
• 1998年的“镜像版本”。在特朗普关税威胁下，“卖出美国，买入亚洲”的投资主题愈发强烈，资金大规模回流亚洲，推动亚洲货币出现历史性反弹、股市也随之上涨。机构开始了找亚洲潜力股大比拼，摩根士丹利认为美元贬值背景下，以内需为主的股票最为受益。部分分析师指出，此前跌出大坑的市场可能迎来最多资金流入，还有观点认为受关税冲击较小的市场更具优势。
• 在岸人民币升至去年11月来最高，后续升值空间多大？民生宏观邵翔认为，既然美国大幅加征关税时人民币贬值有限，对谈判出现缓和带来的升值预期也应保持克制，更倾向于在7.10至7.20之间。近期亚洲货币的集体“异动”可能反映了汇率范式的变化信号，这也意味着美元的压力将会是结构性的。

国内宏观

习近平同欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩就中欧建交50周年互致贺电。习近平强调，当前，世界百年变局加速演进，人类社会再次来到关键十字路口。一个健康稳定的中欧关系，不仅成就彼此，而且照亮世界。我高度重视中欧关系发展，愿同科斯塔主席和冯德莱恩主席一道努力，以建交50周年为契机，总结中欧关系发展经验，深化战略沟通，增进理解互信，巩固伙伴定位，扩大相互开放，妥处摩擦分歧，开辟中欧关系更加美好的未来。中欧双方要坚持多边主义，捍卫公平正义，反对单边霸凌，携手应对全球性挑战，共同推动平等有序的世界多极化和普惠包容的经济全球化，为世界和平、稳定、发展、繁荣作出更大贡献。

中国4月财新服务业PMI 50.7，新订单增速放缓。4月服务业新订单增速放缓至28个月最低，成本上升，但服务业销售价格下行，服务业界乐观度下滑至历史次低点。

财政部部长蓝佛安：中方将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现2025年的5%左右增长目标。蓝佛安指出，中国是经济全球化的受益者也是贡献者，近年来对全球经济增长的贡献率保持在30%左右。今年一季度GDP同比增长5.4%，实现良好开局。中方将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现2025年的5%左右增长目标。中国将继续建设国内统一大市场，扩大高水平对外开放，同世界特别是亚太成员分享中国发展机遇与红利，携手应对时代挑战，共创亚太美好未来。

基金经理被“上了一课”：“消费分化”而非“消费降级”！很多过去的消费叙事似乎正在被打破，大众消费更加理性更加追求性价比、质价比。高净值人群，希望拥有更好的，不是大而全，而是少而精。Z世代消费者对于兴趣和悦己类消费的热情，从潮玩、谷子蔓延到一些日用消费品，甚至黄金饰品。

国内公司

苹果AI国行版或随iOS 18.6上线，由百度阿里提供技术支持。消息称，百度的文心一言大模型将作为国行版苹果AI的核心云端智能引擎。与此同时，为确保AI内容符合国内法规，苹果还将引入由阿里提供的审查机制，对AI生成内容进行本地合规审核。

海外宏观

10年期美债拍卖重回“平静”：各项指标稳健，海外需求“回来了”。与上一次10年期美债拍卖时几乎“零流动性”的紧张情绪相比，市场这次明显平静得多。拍卖结果出炉后，美债收益率大幅下跌。美国财政部副部长Michael Faulkender表示，今天的10年期美国国债拍卖非常成功。

贝森特称美国处于债务上限“预警阶段”，美国政府永远不会违约。贝森特未给出关键的“X日”，即美国财政部无法按时支付所有政府账单的日子。他还表示，“目前联邦预算处于不可持续的轨道上，债务数据确实令人恐惧。一场危机将表现为经济的突然停止，因为信贷将消失，我致力于不让这种情况发生。”

新美联储通讯社：担心通胀失控，美联储可能会暂缓降息。Nick Timiraos表示，面对经济衰退和通胀压力的两难困境，美联储将更倾向于“保通胀”，在没有看到消费者支出放缓和失业率上升的明确迹象之前，可能不会降息。

全球航运数据下滑的意义：美联储降息会更迟，未来一两年全球增长会更差。大摩表示，历史上，关税政策通常会在几个月后推高物价，并在几个季度后降低经济增长。而航运数据的下滑证实了这种干扰正在发生，其影响尚未完全显现，也验证了大摩认为美联储应保持耐心的观点，与市场对6月降息的预期相悖。

“第一夫人币”上市前，一群交易员“提前埋伏”，2分钟暴赚近亿美元！据报道，在“第一夫人币”正式公布前的短短2分半钟内，24个数字钱包提前购入了1670万枚该代币，价值260万美元，并在梅拉尼娅正式推出这一代币后迅速抛售，获利高达9960万美元。根据美国金融法规，“第一夫人币”不被视为证券，不受联邦披露和内幕交易规则的约束。

跨越三大洲，特朗普两个儿子“比谁捞钱快”。从迪拜的豪华酒店，到沙特阿拉伯吉达的高端住宅大楼；从美国的两个加密货币项目，到卡塔尔的新高尔夫球场和别墅区；再到华盛顿的新私人俱乐部，Trump家族的商业触角遍布全球。

私募股权的黄金时代已经过去，退出太难了，过去五六年没有任何现金回报。大金主沮丧了。在后疫情时代的交易和IPO减速中，私募基金发现自己坐拥大量资产，却难以找到出口。对于依赖资产退出来兑现回报的私募模式，这是一场生存危机。

金银比失灵，白银注定追不上黄金了？高盛认为，俄罗斯储备被冻结后，央行黄金购买量增加五倍，是推动金银比价结构性上移的核心因素。尽管中国太阳能产业提振白银需求，但仍不足以弥合与黄金的表现差距。预计到2025年底，金价将达到3700美元/盎司，到2026年中期可能攀升至4000美元/盎司。

德国联邦总统正式任命默茨为新任总理。当地时间5月6日下午，德国联邦议院进行第二轮投票，德国联盟党总理候选人默茨获得联邦议院全体议员多数票的支持，正式当选德国新任总理。德国联邦总统施泰因迈尔在总统府向弗里德里希·默茨颁发任命证书，默茨正式成为德国新一届联邦政府总理。

特朗普：美国将停止轰炸胡塞武装，以色列：感到意外。美国总统特朗普表示，胡塞武装已经宣布他们不会再袭击并炸毁船只，美国会尊重他们的承诺，相信他们所说的话。

印度向巴基斯坦三地发射导弹，巴方誓言回应。巴基斯坦表示，印度战机未能进入巴基斯坦领空，巴基斯坦空军全程高度戒备，已成功阻止了任何侵入行为。在印度对巴基斯坦发动袭击后，巴基斯坦宣布关闭全国空域48小时，全国范围内所有航班已被立即取消。

海外公司

微软AI PC应对关税冲击：最轻薄Copilot+来了，Surface电脑新品价更低。起售价799美元的Surface Pro 12英寸号称最轻薄的Copilot+PC，起售价899美元的Surface Laptop 13英寸被称为最轻薄的Surface笔记本，售价分别比较各自去年的上一代版本便宜200美元和100美元，屏幕比前代小，采用骁龙X Plus 8核处理器、而非前代的10核处理器，电池续航更长。

沙特大打价格战，两大美国页岩油巨头宣布削减资本开支。美国页岩油巨头Diamondback Energy和Coterra Energy均表示，将削减2025年资本预算，并减少钻井平台。Diamondback Energy首席执行官Travis Stice警告：“由于钻井平台的削减，美国陆上石油产量很可能已达峰值，并将在本季度开始下降。”

面对关税逆风抄底，3G资本同意94亿美元收购斯凯奇，溢价30%。斯凯奇上周警告称，关税政策对其业务运营“构成重大风险”。

行业/概念

1、数据库：民生证券指出，AI Agent的发展推动软件形态变革，数据库具有不可替代的重要地位，不仅是承载数据的重要载体，而且能够帮助大模型推理避免“幻觉”、数据更新不及时等问题，有望成为AI时代不可替代的“必需品”。同时，AI赋能数据库自身升级，在智能运维等方面发挥重要作用，推动数据库行业加速发展。

2、永磁材料：关节伺服电机是人形机器人运动能力的核心，作为伺服电机的核心部件，磁组件的设计适配将构筑核心壁垒，磁材企业的话语权和产品附加值将会更高。磁组件的材料设计新时代或来临。

3、军工：方正证券研报指出，军工行业2024年度受多重不利因素扰动，行业整体基本面承压明显，无论营收还是盈利均处于近年低位水平，行业利空消化较为彻底。2025Q1行业订单逐步下达，存货及合同负债大幅改善彰显后续发展潜力。行业景气度有望在Q2至Q3向下游快速传导。

4、工控：东吴证券研报梳理一季度行业营收等数据发现，工控行业底部已现，复苏开启。行业公司出海、机器人等业务布局或带来更多增量。龙头汇川利润大超预期，二线工控在OEM市场需求整体向好下也实现稳健增长。

今日要闻前瞻

中国4月外汇储备。

美联储公布利率决议，鲍威尔新闻发布会。

欧元区3月零售销售。

美国上周EIA原油库存变动。

诺和诺德，Uber，迪士尼，Arm，Applovin公布财报。

<全文完>