净利最高预跌15%！永大股份IPO二度闯关，核心问题遭监管三度追问

投资参考网记者获悉，北京证券交易所上市委员会定于2026年4月10日上午9时召开2026年第36次审议会议，届时将审核江苏永大化工机械股份有限公司（以下简称“永大股份”）的首发事项。这是继2025年11月26日首次上会被暂缓审议后，永大股份再度迎来IPO大考。

一、暂缓审议后再战，核心监管质疑仍为焦点

回溯IPO历程，永大股份的上市之路始终伴随着监管对收入合规性的重点关注。

2025年11月26日，永大股份首次上会便被北交所上市委暂缓审议。

彼时上市委明确提出三大核查要求，核心直指光伏项目销售内控有效性、收入确认依据充分性、应收账款可回收性三大核心问题。

事实上，这并非监管首次对永大股份的收入确认问题提出质疑。

记者梳理北交所审核问询记录发现，从首轮审核问询、第二轮问询到上市委审议会议，北交所已先后三次针对公司收入确认政策、时点及依据进行重点追问，成为贯穿其IPO审核全程的核心红线。

作为非标压力容器制造企业，永大股份的收入确认模式与行业特性深度绑定。

公司主营产品为定制化非标压力容器，收入确认以客户出具的验收单为核心依据。

但监管问询中明确指出，公司部分项目存在安装调试人员离场时点与验收时点跨年或间隔超6个月的情形，且与同行业可比公司在相同项目中存在收入确认方式不一致的情况，引发了对收入确认时点合理性的质疑。

二、业绩波动隐现，客户集中与周期风险双重承压

招股书披露的核心经营数据，是永大股份此次闯关的另一大关注重点。

2023年至2025年，公司分别实现营业收入7.12亿元、8.19亿元、7.27亿元，对应归母净利润分别为1.31亿元、1.07亿元、1.09亿元，业绩呈现先增后降的波动态势。

2026年一季度业绩预告，进一步放大了市场对其业绩稳定性的担忧。

公司预计2026年一季度实现营业收入1.7亿元至2亿元，同比变动幅度为-13.22%至2.10%；预计实现归母净利润3400万元至4000万元，同比变动幅度为-15.41%至-0.48%，净利润大概率出现同比下滑。

对于业绩变动，公司解释称，核心源于项目验收时点差异，2025年一季度有四川正达凯项目大额收入确认，而本期无同等规模的集中验收项目。

高企的客户集中度，更是加剧了公司的经营不确定性。

2023年至2025年，公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为67.32%、66.47%、72.91%，客户集中度持续走高，且远超同行业平均水平。

对于非标设备制造企业而言，过度依赖头部客户，意味着公司议价能力与抗风险能力面临考验，一旦核心客户缩减采购，将直接对公司业绩造成显著冲击。

与此同时，光伏业务的快速扩张也带来了新的周期风险。

2023年至2025年，公司光伏领域业务收入分别为2560.91万元、1.56亿元、1.81亿元，占主营业务收入的比例从3.62%快速攀升至25.11%，成为公司第二大收入来源。

但光伏行业具有强周期属性，2025年以来行业进入产能调整期，下游扩产节奏放缓，已出现部分光伏客户订单下滑、应收账款回款逾期的情况，给公司业绩可持续性带来了不确定性。

三、内控合规成终考，收入确认仍是上市核心门槛

从北交所近期IPO审核实践来看，收入确认始终是监管审核的核心焦点，更是拟上市企业闯关失败的高频诱因。

对于非标工业设备制造企业而言，定制化产品验收周期长、流程复杂，收入确认时点的判断天然具有高风险属性，也因此成为监管核查的重中之重。

此次二度上会，永大股份能否充分回应监管对收入确认的核心质疑，成为其能否顺利过会的关键。

此前暂缓审议时，上市委明确要求公司补充核查光伏项目销售内控执行情况，说明收入确认相关内控是否健全并有效执行；同时补充说明收入确认依据的充分性，以及应收账款坏账准备计提的充分性。

这些问题，本质上都是对公司财务真实性与内控有效性的深度考验。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，永大股份深耕压力容器行业十余年，核心产品覆盖反应、换热、分离、储存四大类非标压力容器，下游广泛应用于基础化工、煤化工、炼油石化、光伏、医药等核心工业领域。

但在行业层面，国内压力容器行业低端市场同质化竞争激烈，高端市场仍被外资企业把控，同时下游化工行业产能投放节奏放缓、头部客户纵向整合产业链，也给行业内企业带来了新的挑战。

4月10日的上市委审议会议，永大股份能否顺利通过IPO终考，资本市场将持续关注。