连续三年双位数增长！会稽山去年净利增近25%，销售费用激增四成押注年轻化

黄酒行业龙头企业会稽山，正式交出2025年全年经营成绩单。3月31日，会稽山绍兴酒股份有限公司（601579.SH）发布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入18.22亿元，同比增长11.68%；实现归母净利润2.45亿元，同比增长24.7%。

Table of Contents

• 一、业绩三连增，四季度盈利端大幅提速
• 二、销售费用大增四成，年轻化单品实现破圈
• 三、区域集中度仍高，行业破局仍需跨越地域壁垒

投资参考网记者梳理发现，这已是会稽山连续第三年实现营收、净利润双位数增长。

与业绩增长同步出现的，是公司销售费用的大幅攀升，2025年该项费用同比增幅达到42.67%。

年报同时披露了2026年经营目标，会稽山明确提出，力争今年酒类销售实现两位数增长。

一、业绩三连增，四季度盈利端大幅提速

拆分单季度业绩来看，会稽山2025年四季度的盈利表现，成为全年成绩单的最大亮点。

财报数据显示，2025年第四季度，公司实现营业收入6.10亿元，同比增长7.14%；实现归母净利润1.28亿元，同比大幅增长53.64%。

四季度净利润增速远超营收增速，直接拉动了公司全年盈利水平的提升。

Wind数据显示，2023年至2025年，会稽山营收同比增速分别为10.52%、12.01%、11.68%，归母净利润同比增速分别为15.88%、18.65%、24.7%，连续三年保持双位数增长。

从收入结构来看，黄酒销售依然是会稽山的核心基本盘。

2025年，公司黄酒销售收入占主营业务收入的比例达到89.08%，构成了营收的绝对主力。

产品端划分，公司黄酒产品分为中高档黄酒、普通黄酒及其他酒两大类别。

2025年，公司中高档酒实现收入11.42亿元，同比增长7.30%；普通黄酒及其他酒实现收入6.27亿元，同比增长21.01%。

普通黄酒及其他酒品类的收入增速，显著高于中高档酒品类，成为公司营收增长的重要补充。

利润分配方面，会稽山在年报中披露，拟向全体股东每10股派发现金股利3.00元（含税）。

2025年度，公司合计拟派发现金红利为1.41亿元（含税）。

二、销售费用大增四成，年轻化单品实现破圈

业绩增长的背后，是会稽山在市场推广和品牌建设上的大幅投入，这也直接导致公司销售费用出现显著增长。

年报数据显示，2025年会稽山销售费用同比增长42.67%。

公司明确表示，费用增长主要系销售人员职工薪酬、广告宣传费用投入增加所致。

与销售费用大幅增长形成反差的，是公司管理费用的显著下降。

2025年，会稽山管理费用同比下降24.75%，主要系折旧及摊销费用减少等影响所致。

投资参考网记者梳理发现，销售费用的大幅投入，主要围绕公司核心品牌打造与战略单品推广展开。

其中，年轻化赛道的布局，成为公司费用投入的核心方向之一。

公开资料显示，会稽山前身为1743年创立的云集酒坊，1993年正式成立公司，2014年登陆上交所主板上市。

作为国家非物质文化遗产“绍兴黄酒酿制技艺”的传承基地，公司是参与制定《黄酒国家标准》《绍兴黄酒国家标准》的少数企业之一。

近年来，围绕“会稽山、兰亭、西塘、乌毡帽”四大核心品牌，会稽山持续优化产品结构。

公司重点打造“兰亭、会稽山1743、爽酒”等战略单品，推动产品矩阵持续升级。

其中，2023年7月推出的爽酒系列，是公司发力年轻化消费赛道的核心布局。

该系列首创气泡黄酒新品类，精准切入年轻消费群体，打破黄酒的传统消费场景限制。

财报披露，截至2025年底，爽酒系列产品仅用两年时间，便成功跻身亿级大单品阵营。

这也让其成为公司产品矩阵中，增长最快的单品之一。

除此之外，公司在2025年重点推出“兰亭国酒、兰亭・序G20”等新款高端黄酒产品。

同时创新开发“原浆鲜黄酒”品类，丰富“爽酒”口味选择，持续推动黄酒消费场景破圈。

渠道端来看，会稽山的经销商网络持续扩容。

截至2025年末，公司经销商合计2107个，报告期内新增经销商439个，减少223个，经销商规模实现净增长。

三、区域集中度仍高，行业破局仍需跨越地域壁垒

尽管业绩实现持续增长，但会稽山依然面临着黄酒行业普遍存在的区域发展不均衡难题。

从销售区域划分来看，2025年会稽山浙江大区实现销售收入10.43亿元，较2024年增长6.18%。

浙江大区收入在公司总销售收入中的占比，高达58.98%。

江浙沪传统核心市场，依然是公司的营收主力。

其中江苏大区、上海大区2025年分别实现销售收入1.36亿元、3.08亿元。

非传统市场方面，其他地区2025年实现销售收入2.72亿元，国际市场实现销售收入918.67万元。

这也意味着，公司全国化市场拓展，仍有较大的提升空间。

会稽山在年报中直言，当前黄酒行业在整体酒类市场中的份额依然偏低。

受限于企业规模偏小、整体盈利能力相对偏低以及市场培育投入有限等因素，黄酒生产与消费仍高度集中于江浙沪等传统区域。

行业全国化普及程度尚显不足，呈现出显著的区域经济特征。

投资参考网记者注意到，黄酒行业的头部竞争格局，目前依然呈现会稽山与古越龙山双龙头并立的态势。

截至2026年3月31日收盘，会稽山与古越龙山的市值规模大体相当，均处于80亿元上下区间。

业绩层面，2025年三季报数据显示，会稽山前三季度实现营收12.12亿元，同比增长14.12%；归母净利润1.16亿元，同比增长3.23%。

同期古越龙山实现营收11.86亿元，同比下降8.1%；归母净利润1.35亿元，同比增长0.17%。

营收规模上，会稽山已实现对古越龙山的反超。

对于行业未来发展，会稽山表示，在健康消费和文化消费的双重推动下，黄酒行业仍具备较大的市场潜力。

公司认为，黄酒的市场需求，有望在消费趋势的带动下实现进一步增长。

年报中，公司同时明确了2026年的核心经营目标，力争年内酒类销售实现两位数增长。

资本市场层面，截至3月31日收盘，会稽山股价报16.73元/股，当日微跌0.30%，公司总市值为80亿元。

作为拥有近三百年酿造历史的黄酒老字号，会稽山连续三年的业绩双增，为低迷已久的黄酒行业注入了新的活力。

但从行业整体来看，黄酒品类要真正走出江浙沪、实现全国化破局，依然需要跨越地域消费习惯、品牌年轻化、场景多元化等多重关卡。

销售费用的持续投入能否换来全国化市场的突破，年轻化单品的爆发能否带动黄酒品类实现消费破圈，时间终将给出最终的答案。