碧桂园2025年扭亏为盈，母净利润32.6亿元，有息负债降至1480亿元

3月30日晚间，碧桂园（02007.HK）正式发布2025年全年业绩报告。投资参考网记者梳理年报数据发现，这家经历了房地产行业深度调整、连续三年巨额亏损的头部房企，在2025年终于实现账面扭亏为盈。

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• 一、三年巨亏后首现盈利，重组收益成核心支撑
• 二、千亿有息负债压降，保交付筑牢经营底线
• 三、风险仍未出清，经营修复道阻且长

这份年报，既是碧桂园过去一年债务风险化解的阶段性成果总结，也折射出房地产行业调整周期中，出险房企自救之路的艰难与现实。

一、三年巨亏后首现盈利，重组收益成核心支撑

年报数据显示，2025年碧桂园实现营业收入约1549亿元，较2024年的2528亿元同比下滑38.7%，延续了此前连续三年的营收下滑趋势。

利润端，公司2025年实现净利润16.2亿元，归属于公司股东应占净利润约32.6亿元，实现上市以来行业调整期内的首次年度扭亏。

回溯过往业绩，2022年至2024年，碧桂园归母净利润分别亏损60.52亿元、1784.00亿元、328.35亿元，三年累计亏损规模超2172亿元。

值得注意的是，这份盈利成绩单并非来自主营业务的修复。碧桂园在年报中明确，本次业绩扭亏为盈的核心原因，是公司完成债务重组所录得的非现金收益。

若剔除重组收益的影响，碧桂园2025年主营业务仍然录得亏损。公司解释称，亏损主要是由于行业环境影响，开发业务毛利水平持续承压，同时对若干资产及物业项目计提了减值准备。

投资参考网记者注意到，2025年碧桂园毛利率为-27.84%，创下近年来的最低值，也反映出公司地产开发主业的盈利压力尚未得到实质性缓解。

销售端，2025年碧桂园实现权益合同销售金额约330.1亿元，权益销售面积约402万平方米，行业下行周期中销售规模仍处于收缩状态。

二、千亿有息负债压降，保交付筑牢经营底线

债务风险化解，是碧桂园2025年经营工作的核心主线，也是其实现账面扭亏的关键前提。

年报披露，2025年碧桂园全力推进境内外债务重组工作，其中境外约177亿美元债务重组方案获香港高等法院批准，已于2025年12月30日正式生效，新债务与权益工具均已完成发行。

境内债务重组方案也已顺利通过，目前公司正按顺序启动现金购回、股票和一般债权选项，已启动上限4.5亿元的现金购回程序，预计2026年4月完成全部相关工作。

债务重组落地的同时，碧桂园的负债规模实现大幅压降。截至2025年末，公司总负债为7679亿元，较2024年末减少2167亿元。

其中，有息负债规模从2024年末的2535亿元降至2025年末的1480亿元，一年内下降1055亿元，降幅达到42%，债务结构得到显著优化。

在化解债务风险的同时，碧桂园始终将保交付作为经营工作的重中之重，这也是房企维持经营基本盘的核心支撑。

年报数据显示，2025年碧桂园累计完成房屋交付约17万套，累计交付面积约1982万平方米，交付范围覆盖全国28省204个城市。

2023年至2025年三年间，碧桂园累计房屋交付总量已接近115万套，在行业调整期内保持了交付规模的行业前列水平。

碧桂园方面表示，保交付工作的持续推进，不仅维护了购房者的合法权益，也为公司品牌修复、经营循环恢复创造了基础条件。

三、风险仍未出清，经营修复道阻且长

尽管实现了账面扭亏、债务化解取得阶段性成果，但碧桂园在年报中也坦诚，公司经营发展仍面临多重挑战。

投资参考网记者梳理发现，碧桂园当前的核心压力首先来自销售端的持续疲软，公司经营性现金流仍处于恢复过程中，尚未形成稳定的自我造血能力。

同时，随着涉诉案件数量的增多，持续的涉诉及相关法律程序，对公司日常经营效率构成了直接影响。

此外，行业负面舆论对品牌的持续冲击，也为公司的市场销售、供应链合作及永续经营带来了诸多不利影响。

值得一提的是，日前市场上关于碧桂园“大规模召回离职员工”的传闻，引发了社会广泛关注，也被市场解读为公司经营修复的信号。

据证券时报报道，碧桂园《离职人员返聘管理办法》在公司内部属于长期存在的制度，每年都会根据政策形势进行修订，最新一次修订发生在2026年1月，并非新出台的政策。

碧桂园方面也表示，行业深度调整以来，公司持续实施全方位的自救措施，围绕“保交房、稳资债、保经营”的核心战略，在化解极端风险方面取得了重要阶段性成果。

这些成果为公司进入正常经营状态奠定了基础，但房地产行业的深度调整仍在持续，公司的经营修复之路，依然道阻且长。

对于身处行业调整深水区的房企而言，账面扭亏只是风险化解路上的一个节点，而非终点。

债务重组带来的喘息空间，最终能否转化为主营业务的实质性修复，既取决于行业环境的边际改善，更考验企业自身的经营能力与风险化解的定力。

碧桂园的这场自救，仍未到终局之时。