富祥股份连续四年累计亏损超7亿,一季度净利暴增26倍后抛7亿定增

7月31日晚间，富祥股份披露第五届董事会第十次会议决议公告，正式亮出2026年度向特定对象发行A股股票的预案。一边是一季度净利润同比暴涨超26倍的扭亏成绩单，一边是连续四年亏损后仍募资7亿元逆势扩产的操作，这份预案迅速引发资本市场的热议。

投资参考网记者梳理公告发现，本次定增拟募集资金总额不超过7亿元，扣除发行费用后的净额将投向三大板块：年产2万吨氟代碳酸乙烯酯（FEC）项目、高品质三氮唑项目，以及补充流动资金。

发行条款方面，本次发行对象数量不超过35名，定价基准日为本次发行股票的发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。发行数量上限为发行前公司总股本的30%，认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让。

具体来看两大核心产能项目。年产2万吨FEC项目由全资子公司富祥科技负责实施，落地江西景德镇，项目总投资约4.34亿元，其中拟使用募集资金3.74亿元，建设周期为18个月。

值得注意的是，该项目将依托子公司现有土地与公用工程设施新建厂房及配套设施，不涉及新增用地。公司表示，当前高镍三元、硅碳负极等高能量密度电池渗透率持续提升，FEC作为适配的关键成膜添加剂市场需求快速增长，本次扩产将补齐公司FEC产能短板，实现VC、FEC双核心产品均衡布局。

另一高品质三氮唑项目，总投资1.25亿元，拟投入募集资金1.16亿元，由全资子公司祥太科学实施，建设期30个月。该项目的核心目标，是推动三氮唑产品从医药级向电子级迭代升级。

公开信息显示，三氮唑原本是合成他唑巴坦等β-内酰胺酶抑制剂药物的核心中间体，也是DORA类新型安眠药的关键原料；纯度达到99.99%的电子级三氮唑，可作为铜缓蚀剂应用于半导体高纯清洗液、CMP铜抛光液等芯片制造核心工艺环节。目前该领域高端市场主要被Entegris、DuPont等外资企业占据，国产替代空间较大。

剩余2.1亿元募集资金将用于补充流动资金。公司称，当前正处于业务快速扩张阶段，仅依靠自有资金和债务融资难以充分满足投资需求，补充流动资金有助于缓解营运资金压力，优化资本结构，降低财务风险。

与之形成鲜明对比的，是公司此前连续四年的亏损履历。

数据显示，2022年至2025年，富祥股份归母净利润连续四年为负。其中2025年公司实现营业收入11.85亿元，同比仅微增0.61%；归母净利润为-5502.55万元，虽同比减亏79.78%，但仍未走出亏损区间。

对于业绩持续承压的原因，公司在年报中解释，主要受市场竞争激烈等多重因素影响。现金流层面，2025年公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降，核心原因是收到的增值税留抵退税减少。

但进入2026年一季度，公司业绩出现明显回暖。一季报数据显示，报告期内公司实现营业收入3.58亿元，同比增长53.09%；归母净利润6119.55万元，同比大幅增长2633.39%。

业绩反转的核心驱动力，来自锂电池电解液添加剂业务的量价齐升。公司表示，受益于新能源行业景气度回升，动力电池及储能电池市场需求旺盛，带动VC、FEC等核心产品销量与价格同步上涨。

从收入结构看，2025年公司新能源锂电池电解液添加剂业务营收占比已达31.12%，正式成为驱动业绩增长的核心引擎。截至目前，公司拥有VC产能约1万吨/年、FEC产能约4000吨/年。

除了新能源材料赛道，公司还在同步布局合成生物学赛道的微生物蛋白业务。

就在7月31日当天，公司还在投资者互动平台回应了微生物蛋白业务的进展。公司称，正系统推进未冉®蛋白在全球B端与C端的双轮驱动布局：B端积极对接下游食品企业，提供原料及整体食品解决方案；C端自有品牌“未冉®魔方”旗下肽爽气泡水、肽草本水、椰肽水等多款终端产品已上市销售。

海外市场方面，公司通过斯洛文尼亚合资公司迈壹国际推出的两款植物基汉堡产品，已于2026年一季度进入欧洲SPAR等主流连锁商超。产能端，年产2万吨微生物蛋白及5万吨氨基酸水溶肥项目正在加速建设，预计2026年底前建成投产。

不过，转型路径看似清晰，背后的风险同样不容忽视。

首先是募投项目的产能消化风险。根据灼识咨询统计，全球锂电池电解液添加剂市场规模预计将持续增长，但近年来国内多家企业纷纷宣布扩产计划，行业竞争日趋激烈。若未来下游需求增速不及预期，或行业产能集中释放，公司新增产能可能面临消化不足的压力。

其次是电子级三氮唑的认证与落地风险。公告中明确提示，目前公司电子级三氮唑产品仍处于送样阶段，尚未取得客户正式认证及批量订单，存在认证进度滞后、订单获取不及预期的风险。即便顺利通过认证，实际采购规模也会受客户排产计划、下游行业周期等多重因素影响，存在不及预期的可能。

再者是募资合理性的市场争议。有市场观点认为，公司一季度已实现盈利，账面也有一定规模的货币资金与理财资产，此时推出定增募资并安排2.1亿元用于补流，其必要性与合理性有待进一步验证。而连续四年亏损的业绩底色，也让市场对募投项目的盈利兑现能力持观望态度。

事实上，这并非富祥股份第一次谋求业务转型。作为国内老牌抗生素中间体生产企业，公司早年依托培南类核心中间体建立行业地位，但随着医药集采政策推进、传统产品价格持续下行，公司主业承压明显，近年逐步向新能源材料、生物合成等新赛道延伸布局。

截至7月31日收盘，富祥股份报收16.41元/股，较前一交易日上涨0.67%，最新总市值为88.39亿元。当日全天成交额达5.79亿元，换手率7.62%，市场交投处于相对活跃状态。

总的来说，本次7亿元定增是富祥股份深化“精细化工+新能源+生物合成”业务布局的关键一步，若能顺利落地，将显著提升公司在电解液添加剂赛道的产能规模与市场地位，同时打开半导体电子化学品的全新成长空间。但项目建设周期、产能消化进度、新业务认证节奏均存在不确定性，最终能否兑现业绩预期仍需时间验证。

在电解液添加剂行业扩产潮涌动、周期波动加剧的当下，富祥股份这笔7亿元的逆势扩产，到底是抢占赛道先机的战略先手，还是又一次蹭热点式的资本跟风？