艾融软件2025年扣非净利大降47.38%，斥资1.4亿并购专精特新企业拓赛道

7月31日晚间，上海艾融软件股份有限公司发布购买资产公告，拟以1.4亿元现金收购北京人和创建信息技术有限公司100%股权。

在2025年主业营收同比下滑超两成、扣非净利润近乎腰斩的背景下，这笔逾亿元的跨界并购迅速引发资本市场讨论。一边是银行IT基本盘增长承压，另一边是高调切入非银金融与能源数字化新赛道，这笔交易到底是破局的先手棋，还是业绩压力下的仓促试水？

投资参考网记者梳理公告发现，本次交易定价以收益法评估结果为基础协商确定。截至2025年末，北京人和净资产账面值约6190.70万元，收益法评估值为1.42亿元，评估增值率约99.99%，最终双方协商交易总价为1.4亿元，略低于评估值。本次交易不构成重大资产重组，也不构成关联交易。

公开信息显示，北京人和成立于2007年，是中关村高新技术企业、北京市“专精特新”中小企业，主营技术开发、计算机软硬件销售、人力资源相关服务等业务，长期服务国家电网以及新华人寿、申万宏源、光大证券等多家非银金融机构，深耕央国企数字化与行业AI落地领域。值得一提的是，其与国家电网的稳定合作时长已达19年。

财务数据方面，2025年北京人和实现营业收入1.92亿元，净利润1463.58万元，扣除非经常性损益后的净利润为1408.35万元；2024年其营业收入为1.89亿元，净利润766.62万元，扣非净利润689.44万元。近两年营收规模基本持平，净利润实现接近翻倍增长，盈利能力提升明显。

值得注意的是，本次交易设置了四年期的阶梯式业绩承诺与多重约束条款。根据股权转让协议，2026年至2029年为业绩考核期，标的公司2026年度调整后净利润不低于1600万元，2026至2027年累计不低于3360万元，2026至2028年累计不低于5296万元，2026至2029年累计不低于7232万元。

除净利润指标外，考核条款还加入了应收账款约束。协议约定，每年年末应收账款占当年营收比例不得超过60%，超出部分需调减当期净利润。若单年度业绩完成不足六成，上市公司有权要求原股东全额回购标的股权。

此外，标的公司的合规细节也值得关注。公告披露，北京人和于2026年3月完成工商减资变更，注册资本由1.02亿元缩减至3000万元，本次减资未调整实缴资本金额，不影响评估结果。截至公告披露日，标的资产仅存在专利质押用于补充流动资金的情形，不存在其他抵押、查封、诉讼等权属限制。

反观收购方艾融软件，近两年主业经营正面临不小的增长压力。

年报数据显示，2025年艾融软件全年实现营业总收入同比下降21.54%；归属于上市公司股东的净利润同比下降1.80%；扣除非经常性损益后的净利润同比下降47.38%，扣非盈利水平出现明显滑坡。利润降幅远小于营收降幅，主要得益于费用端管控与非经常性收益的支撑。

进入2026年一季度，公司业绩呈现明显分化态势。一季报数据显示，期内公司营业总收入同比增长37.39%，但归母净利润同比下降84.29%；扣非净利润同比增长283.95%，盈利结构出现大幅波动。

事实上，艾融软件在国内银行IT赛道具备深厚的基本盘优势。公开资料显示，公司业务已实现对国内21家系统重要性银行的全覆盖，切入31家资产过万亿的商业银行，其中包括全部6家国有大行、12家全国性股份制银行，以及12家万亿级城商行中的8家、6家万亿级农商行中的5家，客户覆盖度处于行业第一梯队。

但成也萧何败也萧何，高度集中于银行业的业务结构，也让公司天然承担着银行业周期波动与IT投入节奏变化的风险。随着银行IT存量市场竞争加剧，单一赛道的增长天花板日渐显现，寻找第二增长曲线成为公司的必然选择。

正是在这一背景下，收购北京人和的战略价值逐渐清晰。

究其原因，本次收购最直接的价值是补齐业务短板，打破单一赛道依赖。通过收购北京人和，艾融软件将直接获得成熟的非银金融与电力能源行业服务能力，无需从零搭建团队、打磨产品、积累客户，大幅缩短切入新赛道的周期。

更长远的看点在于AI技术与场景的协同。当前国内金融AI、能源数字化正处于政策红利释放期，“人工智能+”行动持续推动AI技术向实体行业渗透。北京人和已在金融、能源两大垂直领域完成AI规模化落地实践，艾融软件则拥有多年银行级AI技术积累，双方结合可形成技术能力与应用场景的双向互补。

从客户资源维度看，本次收购也具备交叉销售的协同空间。艾融软件的核心客户以银行业为主，北京人和的客户集中在电力能源与非银金融，双方客户群体重叠度低，完成整合后可互相导流，提升对央国企与金融机构的综合服务能力，放大单客户价值。

不过，这笔看似逻辑顺畅的并购，背后的风险与争议同样不容忽视。

首先是业绩承诺的兑现压力。按照四年累计7232万元的承诺净利润测算，标的公司需保持年均两位数的净利润增速，才能完成考核目标。而2025年标的营收仅同比微增，后续若行业需求不及预期，或市场竞争加剧，业绩承诺存在无法达标的可能。

其次是跨界整合的不确定性。银行IT与能源数字化在项目交付模式、团队管理体系、客户决策链条上均存在明显差异，收购完成后，如何实现团队融合、业务协同、管理对齐，将直接影响并购效果。过往A股市场中，跨界并购最终因整合不力导致业绩不达预期的案例并不鲜见。

更值得关注的是资金层面的匹配度。本次交易为全现金收购，而公司2025年主业营收下滑、扣非利润大幅缩水，经营性现金流也面临一定压力。斥资1.4亿元完成收购，会否占用主业研发与运营资金、进而影响原有业务的竞争力，也是市场争议的焦点之一。

从行业趋势看，艾融软件的跨界扩张并非个例。

近年来，国内银行IT赛道增速逐步放缓，存量市场竞争日趋激烈，头部厂商纷纷启动“破圈”战略，向证券、保险、基金等非银金融领域，以及能源、政务、制造业等产业数字化赛道延伸，外延并购成为快速切入新赛道的主流方式。

有业内人士向投资参考网记者表示，金融IT厂商跨界拓展的核心逻辑，是复用自身的技术能力与大客户服务经验，将银行场景验证过的解决方案复制到其他高价值行业，从而打破单一赛道的增长天花板。但跨界也意味着要面对新的竞争对手与行业规则，并非所有厂商都能成功突围。

总的来说，本次收购是艾融软件从“银行IT服务商”向“大金融全域服务商”战略升级的关键一步，若整合顺利，有望显著拓宽公司的业务边界与成长空间。但从历史经验看，并购的价值从来不在交易达成的一刻，而在后续的整合与落地，最终能否兑现预期，仍需时间验证。

对于高度依赖大客户的IT服务商而言，跨界并购从来不是增长的解药，只是拖延主业失速的缓兵之计。