宜兴首富套现238亿，天华新能一月涨143%，吃尽宁王红利能走多远？

最近的锂电圈，天华新能无疑是最靓的仔。

Table of Contents

• 锂价翻倍，业绩直接暴增14倍
• 深度绑定，宁德成了第二大股东
• 十年押注，一笔投资赚了超千倍
• 新的棋局，赴港IPO+固态电池
• 红利背后的周期与依赖

4月30日，天华新能盘中一度触及112.52元的历史新高，截至收盘报110.5元，总市值达到918亿元，距离千亿市值的大关，只剩临门一脚。

而这仅仅是一个开始，往前看，从3月9日的股价低点算起，仅仅一个多月的时间，天华新能的股价已经累计暴涨了143%，市值从不到400亿一路飙升至逼近千亿，这样的涨幅，在整个A股都极为罕见。

与之对应的，是公司炸裂的业绩。一季报显示，天华新能实现营业收入32亿元，同比增长89.62%；归母净利润9.69亿元，同比增长1471.98%——也就是说，仅仅一个季度，公司赚的钱，已经超过了2025年全年的净利润，增速超过14倍。

而就在公司股价业绩双丰收的同时，实控人裴振华，也迎来了自己的收获季：4月23日，他通过自己控制的宁波联创，完成了对宁德时代股份的减持，一次性套现238亿元。

谁能想到，十几年前，裴振华还只是个做防静电无尘服的小老板，如今，却靠着对宁德时代的十年押注，成了身家超千亿的宜兴首富，吃尽了“宁王”的所有红利。

锂价翻倍，业绩直接暴增14倍

天华新能的这波暴涨，最直接的推手，就是锂价的反弹。

作为国内头部的锂盐厂商，天华新能的核心产品就是电池级碳酸锂与电池级氢氧化锂，这两个产品的价格，直接决定了公司的盈利水平。

而开年以来，锂价迎来了久违的反弹。数据显示，2026年一季度，电池级碳酸锂的均价已经站稳15万元/吨以上，而2025年同期，这个价格还只有7.58万元/吨，短短一年的时间，直接翻倍；同样的，电池级氢氧化锂的均价也达到了15万-16万元/吨，较上年同期的近7万元/吨，同样实现了翻倍。

产品价格的翻倍，直接带动了公司的业绩爆发。一季报里，公司的净利润同比暴增1471.98%，远超营收的增速，足以见得锂价反弹对利润的拉动有多大。

也正是因此，二级市场的资金开始疯狂涌入，天华新能的股价从3月9日的45.6元，一路涨到了如今的110.5元，一个多月的时间，完成了143%的涨幅，市值也直奔千亿而去。

不过，很多人不知道的是，天华新能能有今天的成绩，仅仅靠锂价的反弹，是远远不够的，背后更深层的原因，是公司与宁德时代长达近十年的深度绑定。

深度绑定，宁德成了第二大股东

早在2018年，裴振华就已经带着天华新能，盯上了新能源的赛道。

那一年，他拉着宁德时代等各方，共同投资设立了天宜锂业。这家公司，如今已经成了天华新能最重要的核心子公司，麾下拥有三大锂盐生产基地，合计规划的总产能，最多可以达到26万吨，是宁德时代最核心的锂盐供应平台。

为了绑定双方的合作，2019年，宁德时代和天宜锂业签署了五年期的采购长约协议，约定宁德时代优先向后者采购电池级碳酸锂和氢氧化锂产品，这一纸长约，直接给当时还在起步阶段的天宜锂业，撑住了腰，让后者可以放心的扩产，不用担心订单的问题。

而双方的绑定，并没有停留在产业端，资本端的合作，也在不断加深。

2021年，天华新能启动定增扩产，宁德时代第一时间参与，斥资1.2亿元认购了486.22万股，正式进入了天华新能的股东名单；2022年，天华新能再次定增，宁德时代又斥资2亿元，认购了378.14万股，进一步加深了绑定。

到了2025年11月，双方的合作更是走到了新的高度：宁德时代斥资26.35亿元，从裴振华夫妇手里，受让了天华新能12.95%的股份。交易完成后，宁德时代合计持有天华新能13.54%的股份，直接跃升为公司的第二大股东，不仅如此，宁德时代还提名了两名董事，参与天华新能的重大事项决策。

这也就意味着，天华新能，已经彻底成了宁德时代体系内的“自己人”。

双方的合作，也直接体现在了交易上。此前天华新能披露，公司将2026年与宁德时代及其子公司的日常关联交易总额，从不超过19亿元，上调至了不超过31亿元。要知道，2025年全年，天华新能的总营收，也才只有75.49亿元，也就是说，仅仅和宁德的关联交易，就占到了公司去年总营收的超4成，双方的绑定之深，可见一斑。

不过，很多人不知道的是，早在天华新能和宁德时代深度绑定之前，裴振华自己，就已经提前押注了宁德时代，而且这一押，就是十年，如今，这笔投资的回报，已经超过了千倍。

十年押注，一笔投资赚了超千倍

在切入新能源赛道之前，很多人对裴振华的印象，还停留在“做无尘服的老板”。

2014年的时候，天华新能还叫天华超净，主营的是防静电超净技术产品，说白了，就是给工厂做无尘服、无尘车间的配套产品，那时候的公司，总市值只有小几十亿，裴振华也只是个普通的实业老板，没什么人知道他。

直到2015年，一切都变了。

那一年，裴振华去上海的中欧国际工商学院读EMBA，偶然认识了宁德时代的联合创始人李平。而那个时候，宁德时代刚好在做股改，为上市做准备，需要外部投资者接手ATL持有的外资股。

裴振华几乎没有犹豫，抓住了这个机会。2015年10月，他控制的宁波联创，接手了宁德时代15%的股份，而裴振华自己，在宁波联创的出资比例，高达79.9%，也就是说，这笔投资，几乎就是裴振华自己的个人押注。

那时候的宁德时代，还不是如今的“宁王”，新能源行业的前景，也还充满了不确定性，但是裴振华，一眼就看中了这个赛道。

而这一押，就押出了一个千倍的回报。

2018年，宁德时代成功在创业板上市，上市当天，宁波联创持有的股份，市值就已经达到了60亿元，而裴振华的投入，不过才几千万而已。

但是裴振华并没有就此离场。2020年，他只是减持了一小部分，套现了15.26亿元，剩下的股份，继续持有，看着宁德时代的股价，一路从发行价25元，涨到了如今的400多元。

截至2026年一季度末，宁波联创还持有宁德时代2.84亿股的股份，对应的股权价值，已经超过了1140亿元。也就是说，从宁德时代上市到现在，仅仅八年的时间，裴振华的这笔投资，就又涨了27倍，整体的回报，已经超过了千倍。

而就在最近，裴振华终于开始套现了。4月23日，宁德时代公告，宁波联创通过询价转让，减持了5800万股的股份，转让价格410.34元/股，交易金额高达238亿元。交易完成后，宁波联创的持股比例，从6.23%降到了4.96%，不再是宁德时代的5%以上大股东。

也正是这笔投资，让裴振华的身家一路暴涨。2026年的胡润全球富豪榜里，裴振华和妻子容建芬，以910亿元的财富，位列全球第232位，而随着近期天华新能和宁德时代的股价上涨，两人的身家，已经突破了千亿，成了名副其实的宜兴首富。

如今，赚的盆满钵满的裴振华，并没有停下脚步，他还在为天华新能，规划新的棋局。

新的棋局，赴港IPO+固态电池

拿到了宁德时代的红利，裴振华开始给天华新能找新的增长点。

1月8日，天华新能官宣，宜锂科技的固态电池正极材料量产线，正式启动建设。这个项目总投资11.2亿元，将打造一条年产5200吨的全流程自动化的高镍三元正极材料生产线，瞄准的就是当下最火的固态电池赛道，项目计划在2026年底前，就建成投产。

除此之外，裴振华还在加速天华新能的资本化。4月2日，天华新能正式向港交所递交了招股书，启动了赴港上市的计划。根据招股书，公司IPO募集的资金，将主要用于建设年产6万吨的电池级碳酸锂设施，同时加强上游的资源开发，以及持续提升研发能力。

很明显，裴振华想要趁着锂电的风口，进一步做大天华新能的版图，从单纯的锂盐供应商，向上下游延伸，甚至切入下一代电池的赛道。

但是，在一片大好的景象背后，隐忧也已经浮现。

红利背后的周期与依赖

天华新能的增长，真的可持续吗？很多业内人士，都提出了自己的担忧。

首先是锂价的周期性。锂价历来都是强周期的产品，此前曾经经历过从超过50万元/吨，一路跌到不足8万元/吨的大幅波动，很多人都还记得，2025年的时候，锂价的暴跌，曾经让整个锂盐行业的业绩都陷入了亏损。而这一次的反弹，到底是趋势性的反转，还是短期的脉冲？如果锂价再次回落，天华新能的业绩，会不会再次陷入大幅的波动？

其次，是单一客户的依赖风险。随着和宁德时代的合作加深，天华新能的客户集中度，已经越来越高。2026年和宁德的关联交易额度，已经上调到了31亿元，占到了公司去年总营收的超4成。过度依赖单一客户，会不会让天华新能失去自己的独立性？如果未来宁德时代的需求出现变动，或者自己布局锂盐产能，会不会直接冲击天华新能的业绩？

除此之外，裴振华的大额套现，也引发了市场的猜测。一次性套现238亿元，到底是正常的个人资金需求，还是裴振华自己，也对后续锂电行业的行情，有所顾虑？

行业分析师对投资参考网表示，天华新能当前的增长，很大程度上受益于锂价的周期反弹，以及宁德时代的红利，这两部分都是外部的红利，长期来看，公司需要进一步降低对周期与单一客户的依赖，打造自己的核心竞争力，才能真正的实现可持续的发展。

靠吃尽宁王红利走到今天的天华新能，离开了宁德时代，还能走多远？