通用股份去年营收涨22%，净利润却腰斩，轮胎行业卷疯了？

“行业卷，硬着头皮干”，这句话放在当前的轮胎行业，再合适不过。

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• 增收不增利，轮胎行业的量增价跌困局
• 逆周期布局，中泰柬三基地的全球化突围
• 国资入主，新管理层的破局之路

营收涨了22.11%，这放在任何一家制造企业身上，都是一份足以让市场称赞的亮眼成绩单，但对于通用股份来说，这份成绩单的背后，却是净利润直接腰斩的尴尬。

投资参考网记者梳理通用股份2025年年报数据注意到，2025年，公司实现营业收入84.97亿元，同比增长22.11%，这一增速，远超行业平均水平；但同期归属于上市公司股东的净利润却只有2.01亿元，同比大幅下滑46.14%，扣除非经常性损益的净利润更是只有1.87亿元，同比下滑48.03%。

更让投资者意外的是，即便公司全年实现了盈利，却依然无法给股东分红。根据年报披露，截至报告期末，公司母公司财务报表中存在累计未弥补亏损高达16.72亿元，因此不满足分红的条件，2025年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。

不少投资者看到这份年报都充满了疑问：营收涨了这么多，为什么利润反而砍半了？为什么公司赚了钱，却不能给股东分红？江苏国资去年刚刚入主，这家老牌轮胎企业，到底遇到了什么问题？

增收不增利，轮胎行业的量增价跌困局

根据年报披露的信息来看，通用股份的增收不增利，本质上是轮胎行业的共性问题。

投资参考网记者注意到，2025年，国内轮胎行业陷入了典型的产能过剩、价格战内卷的状态，整个行业都出现了量增价跌的情况：企业为了抢占市场份额，不得不通过降价的方式走量，导致销量、营收都在增长，但是产品的价格、毛利率却在持续下滑，最终就出现了增收不增利的结果。

对于通用股份来说，这种情况尤为明显。2025年，公司的轮胎销量同比大幅增长，带动了营收的22%的增长，但是为了抢占市场，公司不得不下调了产品的价格，导致整体的毛利率同比出现了明显的下滑，最终利润直接被价格战吞噬，营收涨了22%，净利润却砍半。

不过，值得注意的是，虽然利润下滑，但是公司的现金流却出现了大幅的改善。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为8.94亿元，同比大幅增长74.03%，这也说明，公司的业务本身的造血能力并没有出现问题，只是短期的价格战，导致了利润的阶段性承压。

逆周期布局，中泰柬三基地的全球化突围

面对行业的内卷，通用股份并没有选择停下脚步，反而开启了逆周期的全球化布局。

作为国内较早出海的轮胎企业，通用股份已经搭建了中国、泰国、柬埔寨三大生产基地的全球化产能布局，出口市场涵盖了北美、欧洲、东南亚、中东非等全球100多个国家和地区。

根据年报披露，公司的泰国、柬埔寨基地，已经成为了公司应对贸易壁垒、降低成本的核心布局。柬埔寨基地在国内工厂智能化运营的成熟经验上，打造了东南亚轮胎工厂样板，实现了“人效、能效、品效”的全面提升，能够帮助公司在海外市场，获得比国内工厂更强的成本优势，在价格战中站稳脚跟。

与此同时，公司还在加速智能制造的转型，试图通过技术升级，打破行业的内卷。2025年，公司成立了AI创新应用实验室，联合发布了行业“慧眼AI大模型”，推进AI质控、AI安全预警与数字孪生技术应用，半钢胎工厂在行业率先实现了“黑灯车间”运营，达成了“用工少、占地少、耗能少、效率高”的目标，全钢胎工厂则打造了行业“5G碳云智能工厂”，引领行业的“双碳”落地。

这些布局，都是公司在行业低谷期的逆周期投入，目的就是为了在行业出清之后，抢占更多的市场份额。根据年报披露，公司也凭借这些转型动作，荣获了“中国上市公司新质生产力50强”“中国上市公司ESG百强”等荣誉，成为了传统制造企业转型的代表。

国资入主，新管理层的破局之路

而在2025年，通用股份还迎来了一个重要的变化：控制权的变更。

2025年6月，红豆集团将公司的控制权，转让给了江苏省属国企苏豪控股集团，苏豪控股成为了公司的控股股东，江苏国资正式入主这家老牌轮胎企业。

对于通用股份来说，国资的入主，给公司带来了全新的资源与战略支持。苏豪控股作为江苏省属的大型国企，拥有丰富的海外资源、产业资源，能够帮助通用股份进一步推进全球化的布局，同时也能给公司带来更多的资金支持，帮助公司度过行业的周期低谷。

入主之后，新的管理层也延续了公司的逆周期布局战略，继续推进海外基地的建设，以及智能制造的转型，试图带领公司走出行业的内卷困局。

不过，短期来看，这些逆周期的投入，也给公司的利润带来了一定的压力。海外基地的建设、智能制造的研发投入，都需要大量的资金，叠加行业价格战的影响，最终导致了公司2025年的利润出现了大幅的下滑，同时母公司的累计未弥补亏损，也导致了公司无法分红。

对此，行业专家表示，轮胎行业当前的周期低谷，只是阶段性的，随着行业的出清，中小企业逐步退出市场，龙头企业的份额会逐步提升，价格战也会逐步缓解。而通用股份作为行业的龙头，提前布局的海外产能、智能制造，都会在行业拐点到来之后，成为公司的核心竞争力，帮助公司抢占更多的市场份额。

营收涨22%利润却砍半，这样的增收，对于投资者来说，到底有什么意义？