营收阶段性降41%现金流短期波动，ST沪科的花卉转型赌对了吗？

营收大降41%，经营现金流仅剩4万余元，这家连续多年亏损的老牌沪市ST公司，却在2025年实现了归母净利润的扭亏为盈。4月30日，*ST沪科（600608）披露2025年年度报告，这份看似充满反差的业绩背后，藏着公司一场大刀阔斧的主动战略转型。

投资参考网记者注意到，2025年，公司主动退出了此前的钛白粉、塑料粒子等老旧亏损业务，全面转型切入花卉贸易及配套服务赛道，依托昆明斗南花卉市场构建全新的主业生态，虽然转型期的阶段性调整导致营收、现金流出现短期波动，但公司已经实现了归母扭亏，且新业务在四季度已经实现了单季度盈利，转型成效初显。

根据年报数据显示，2025年，公司实现营业收入843.54万元，同比减少41.06%；归属于上市公司股东的净利润263.12万元，成功实现扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-226.03万元，同比大幅减亏625.38万元；经营活动产生的现金流量净额为4.07万元，同比下降99.73%。

值得一提的是，这份看似矛盾的业绩数据，恰恰是公司战略转型的直接体现。投资参考网记者注意到，报告期内，公司正在进行彻底的业务切换：逐步退出原有的化工产品-钛白粉业务，同时停止了塑料粒子业务的开展，全面转向花卉产业的布局。

不少投资者好奇，这个全新的花卉业务，真的能支撑这家曾经连续多年亏损的老牌公司，彻底走出经营泥潭吗？

具体来看，2025年，公司新开展的花卉产业类业务，已经贡献了675.72万元的收入，占公司总营业收入的80.10%。其中，商品贸易-花卉实现收入294.25万元，花卉经纪代理服务实现收入228.80万元、花卉运输代理服务实现收入50.83万元，其余配套服务收入101.83万元。

不过，由于新业务是2025年才逐步落地，尤其是花卉配套服务业务直到9月份才正式开展，运营时间较短、规模尚小，同时花卉类业务以净额法确认收入，这也导致公司整体的营收规模出现了阶段性的下滑。

与此同时，分季度的业绩数据，更能体现新业务的增长势头。投资参考网记者注意到，2025年四个季度中，公司第四季度实现营业收入630.25万元，占全年总营收的74.7%；而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，在第四季度单季度已经达到258.25万元，成功实现转正。

这也意味着，仅仅用了三个季度的布局，公司的新业务就已经实现了单季度的主业盈利，转型的推进速度远超市场此前的预期。

为了支撑新业务的布局，公司也在主动调整费用结构，一边为新业务投入，一边压缩老旧业务的冗余开支。根据年报数据，2025年，公司的销售费用同比增长85.97%，主要是因为业务转型后，销售人员同比增加，同时业务经营场地和系统费用同比增加，为新业务的落地搭建基础的运营体系。

与此相对的，公司严格管控管理费用，2025年管理费用同比下降18.94%，管理人员薪酬、差旅费、办公费及车辆使用费等各项费用均有所下降，通过内部的费用优化，为新业务的发展腾挪出了足够的空间。

此外，财务费用方面，由于公司原农产品业务收入调整至财务费用利息收入，导致报告期内利息收入同比增加，财务费用为-292.19万元，同比大幅改善，进一步增厚了公司的利润。

值得一提的是，为了保障转型的顺利推进，公司2025年筹资活动产生的现金流量净额达到7365.20万元，为新业务的布局提供了充足的资金保障，避免了转型过程中出现资金链的压力。

此前，公司曾在年报中表示，2025年，公司依托区域资源和产业赋能优势，结合自身丰富的贸易业务经验，充分发挥协同效应，重点围绕花卉产业布局及业务战略转型。公司围绕云南省昆明市斗南花卉交易市场，构建“交易+服务”的协同生态及“资源整合—产业运营—经营提升”的业务体系，加速建立差异化竞争优势明显、产业链协同效应突出的核心主业，根本性提升公司持续经营能力。

投资参考网记者注意到，经过一年的转型，公司的资产状况也在逐步改善。报告期末，公司资产总额为12838.13万元，同比增加2.13%；归属于上市公司母公司的净资产为4287.59万元，同比增加10.05%，资产质量稳步提升。

不过，由于公司母公司尚未弥补完以前年度的亏损，截至报告期末，母公司未分配利润余额为-54042.39万元，因此公司2025年度不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本。

针对市场关注的经营现金流大幅下滑的问题，年报中解释称，主要是因为报告期内公司销售商品收到的现金降幅幅度大于采购商品支付的现金降幅幅度，同时支付的各项税费同比增加，这也是转型期业务切换带来的阶段性现象。随着新业务的逐步成熟，公司的现金流状况有望逐步恢复。

从连续多年的扣非亏损，到如今转型花卉产业实现归母扭亏，新业务落地仅一个季度就实现了主业盈利，这家老牌沪市公司，能否靠卖花顺利摘帽，彻底走出多年的经营困境？