杭州银行营收仅增1%，净利却狂涨12%，靠少提20亿减值撑业绩？

4月22日晚间，杭州银行（[600926.SH](600926.SH)）正式披露了2025年年度报告，这份迟来的年报刚一发布，便在资本市场引发了轩然大波。

Table of Contents

• 少提20亿减值，拨备释放撑起利润增速
• 股本暴增20%，股东每股收益反降
• 贷款结构生变，零售业务首次下滑
• 靠拨备撑出来的增长，能持续多久？

这份年报交出了一份极其“割裂”的成绩单：据财报显示，2025年，杭州银行实现营业收入387.99亿元，同比仅增长1.09%，这一增速不仅创下了该行近十年的最低水平，更是几乎陷入了增长停滞的状态。与之形成鲜明对比的是，该行同期实现的归母净利润却达到了190.29亿元，同比大幅增长12.05%，扣非净利润也同比增长12.36%，继续维持着两位数的高增速。

这种营收与净利的严重背离，让市场不禁要问，这12%的净利润增速，到底是真实的经营能力提升，还是靠财务手段“做”出来的？

少提20亿减值，拨备释放撑起利润增速

究其原因，造成这种营收与净利严重背离的核心推手，正是该行对信用减值损失的大幅压缩。

记者梳理年报数据发现，2025年，杭州银行计提的信用减值损失仅为55.11亿元，而在2024年，这一数据高达74.46亿元。也就是说，仅仅一年时间，该行的信用减值计提就减少了近20亿元，同比降幅达到了25.99%。

这意味着，这近20亿元的减值少提，几乎全部转化成了当期的利润。如果剔除这部分影响，杭州银行的净利润增速根本无法达到12%的水平，甚至会和营收一样，陷入几乎零增长的尴尬境地。

值得注意的是，这一操作也直接带动了拨备覆盖率的回落。截至2025年末，杭州银行的拨备覆盖率为502.24%，较上年末的541.45%下降了39.21个百分点。

不过，即便如此，杭州银行的拨备覆盖率依然高达502.24%，远超120%-150%的监管红线，也远高于行业平均水平。公司方面也对外解释称，这是在资产质量稳健前提下的合理利润释放，该行的风险抵补能力依然位居行业前列。

数据显示，截至2025年末，杭州银行的不良贷款率为0.76%，与上年末持平，依然维持在行业极低的水平。逾期贷款与不良贷款比例、逾期90天以上贷款与不良贷款比例分别为55.87%和45.44%，资产质量指标依然优异。

但问题在于，这种靠拨备释放来撑利润的模式，到底能持续多久？

有业内人士向投资参考网记者表示，对于银行来说，拨备本来就是用来平滑利润的工具，在营收承压的时候，适当释放之前计提的拨备，来维持利润的稳定，是行业内的常规操作。尤其是杭州银行的拨备本来就处于极高的水平，释放一点完全在合理范围之内。

但也有投资者质疑，营收的停滞才是最大的问题。银行的核心竞争力，最终还是要落到营收的增长上，靠财务手段撑出来的利润，根本无法长期维持。当拨备覆盖率降到行业平均水平之后，杭州银行还能靠什么来维持两位数的净利润增速？

股本暴增20%，股东每股收益反降

更进一步来看，除了利润端的“魔术”，杭州银行的股本扩张也引发了市场的关注。

年报数据显示，截至2025年末，杭州银行的普通股总股本达到了72.49亿股，而在2024年末，这一数据仅为60.49亿股。仅仅一年时间，该行的总股本就增长了11.99亿股，同比增幅达到了19.83%，几乎是暴增了20%。

究其原因，这主要是因为该行此前发行的可转债在2025年完成了大规模的转股，从而补充了核心一级资本。据公司方面的信息，此次转股之后，该行的核心一级资本充足率得到了显著的提升，资本实力进一步增强。

然而，股本的大幅扩张，也直接摊薄了股东的每股收益。

数据显示，2025年，杭州银行的基本每股收益为2.66元/股，而在2024年，这一数据为2.74元/股，同比下降了2.92%。也就是说，虽然公司的总净利润增长了12%，但是股东的每股收益反而减少了，股东的实际回报反而出现了下滑。

这也引发了不少股东的不满，有投资者在股吧表示：“公司赚的总钱变多了，但是我们股东手里的股票，每股赚的钱反而少了，这不是白忙活了吗？”

不过，在分红方面，杭州银行的表现还算不错。据董事会审议的利润分配预案，2025年末期，公司向全体股东每10股派发现金股利2.8元，加上2025年中期已经派发的每10股3.8元，全年合计每10股派发现金股利6.6元。

按照总股本计算，全年合计派现金额达到了47.84亿元，分红比例达到了25.14%，这一比例虽然不算特别高，但是在当前的银行股中，已经属于中等偏上的水平，也远高于此前南京银行12.64%的分红比例。

贷款结构生变，零售业务首次下滑

与此同时，该行的贷款结构也出现了明显的变化，这也引发了市场对其业务转型的担忧。

年报数据显示，截至2025年末，杭州银行的贷款总额达到了1.07万亿元，同比增长14.33%。但是，拆分来看，公司贷款的增速却远超零售贷款。

其中，公司贷款达到了7698.69亿元，同比增长了21.88%，增速远超整体贷款的增速。与之形成鲜明对比的是，个人贷款却出现了罕见的下滑，达到了3020.08亿元，同比下降了1.26%，这也是该行多年来首次出现零售贷款的负增长。

这一变化，也让市场不禁要问，杭州银行是不是零售业务做不动了，开始转向对公业务？

要知道，此前杭州银行一直以零售业务见长，零售贷款也是该行的优势业务，但是现在，零售贷款却出现了负增长，而对公贷款却大幅增长，这是不是意味着该行的业务重心正在发生转移？

有分析人士向投资参考网记者表示，这可能和当前的市场环境有关，近年来，零售贷款的需求一直比较疲软，尤其是消费贷、房贷的需求都不算旺盛，而对公贷款的需求则相对旺盛，尤其是地方政府相关的业务，所以很多银行都开始加大对公业务的投放，这也是行业的一个整体趋势。

不过，也有投资者担忧，对公贷款的风险要远高于零售贷款，虽然短期来看，对公贷款可以带动规模的增长，但是长期来看，会不会带来资产质量的压力？毕竟，对公贷款的集中度更高，一旦出现风险，对银行的影响也会更大。

与之并行的是，该行的经营现金流也出现了巨幅的波动。2025年，杭州银行的经营活动产生的现金流量净额达到了1593.41亿元，同比增长了142.06%，几乎翻了一倍还多。如此大的波动，也让不少投资者感到疑惑，这到底是什么原因导致的？

靠拨备撑出来的增长，能持续多久？

总的来说，杭州银行这份年报，虽然表面上看，净利润依然保持着两位数的高增长，资产质量也依然优异，但是背后的隐忧却不容忽视。

营收的失速，是当前最大的问题。1.09%的营收增速，已经创下了近十年的新低，这意味着该行的主营业务增长已经陷入了停滞。虽然靠拨备的释放，可以暂时撑起净利润的增速，但是这终究不是长久之计。

毕竟，拨备不是无限的，杭州银行的拨备覆盖率虽然现在还有502%，但是如果每年都释放几十亿的拨备，那么用不了几年，拨备覆盖率就会降到行业平均水平，到时候，该行的净利润增速会不会出现大幅的下滑？

更进一步来看，股本的扩张，虽然补充了资本，但是也摊薄了股东的每股收益，这对于长期持有该行股票的股东来说，并不是一件好事。而贷款结构的变化，零售业务的下滑，也意味着该行的业务转型可能遇到了瓶颈。

这些问题，都成为了当前市场争议的焦点。

有乐观的投资者认为，杭州银行的资产质量依然非常优异，拨备也非常充足，在当前银行业整体承压的背景下，适当释放拨备来平滑利润，是非常合理的操作，而且该行的资本实力也得到了增强，未来的发展依然稳健。

但也有谨慎的投资者表示，营收的停滞才是最核心的问题，银行的业绩增长，最终还是要靠营收的拉动，靠财务手段撑出来的利润，根本无法长期维持。如果未来营收无法恢复增长，那么杭州银行的业绩很可能会出现“变脸”。

那么，你怎么看杭州银行这份年报？你觉得这12%的净利润增速是真实的吗？靠拨备撑出来的增长，到底能持续多久？欢迎在评论区留言讨论。