长青股份刚扭亏就大手笔分红，南通子公司成利润吞噬机

曾经在2024年陷入业绩亏损的江苏长青农化股份有限公司（[002391.SZ](002391.SZ)，长青股份），在2025年交出了一份反差极为强烈的年报成绩单。

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• 业绩承压的背后，新产能投产拉动业绩扭亏
• 南通子公司成利润“吞噬机”，子公司分化明显
• 大手笔分红底气何在，长青能否自救？

据公司2025年年报显示，报告期内公司实现营业收入36856.37万元，同比仅增长4.58%；但归属于上市公司股东的净利润却达到4053.88万元，同比大增133.80%，一举实现了从去年同期亏损1.20亿元到盈利的大反转；更引人注目的是，扣除非经常性损益后的净利润达到3355.78万元，同比增长126.78%，主业的盈利也同步实现了扭亏。

不过，与之形成鲜明对比的是，公司董事会推出的分红预案，却引发了市场的广泛关注。公司拟以扣除回购股份后的总股本6.25亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计分红金额达到1.25亿元，这一金额，竟然是公司全年归母净利润的3倍有余。在刚刚扭亏、主业增速依旧缓慢的背景下，如此大手笔的分红，也让市场对公司的现金流与未来发展产生了疑问。

业绩承压的背后，新产能投产拉动业绩扭亏

拉长时间线来看，这份看似亮眼的扭亏业绩背后，核心原因在于农药行业的景气度回升，以及公司新产能的顺利投产。

主要系2025年，随着农药行业的渠道库存逐步消化，行业供需关系较前期有所改善，部分产品价格趋于稳定，行业运行总体呈现企稳态势。与此同时，公司此前重点推进的沿江厂区腾退搬迁项目，在报告期内顺利完成了九原药车间的调试生产，产能陆续释放，生产装置得以安全平稳运行，直接拉动了公司的业绩恢复。

分业务数据来看，报告期内公司的农药业务收入达到359062.00万元，同比增长4.99%，占整体营收的比例达到97.42%，依旧是公司最核心的主业。其中，除草剂业务收入达到173853.71万元，同比增长8.14%，成为公司业绩增长的核心动力；而杀虫剂业务收入则为146855.13万元，同比小幅下滑0.98%，依旧处于承压状态。

与之形成鲜明对比的是，公司的期间费用也实现了有效的管控，报告期内公司的职工薪酬达到5292.83万元，同比仅增长3.39%，远低于营收的增速，管理效能的优化，进一步增厚了公司的利润空间。与此同时，公司的研发投入也保持了稳定，作为国家级高新技术企业，公司依旧保持了对高效、低毒、低残留农药的研发投入，为后续的产品升级提供了支撑。

值得注意的是，公司的现金流状况也出现了大幅的改善。报告期内，公司的经营活动产生的现金流量净额达到60600.68万元，同比大增90.59%，造血能力实现了大幅的提升，这也成为公司能够推出大手笔分红的核心底气。

南通子公司成利润“吞噬机”，子公司分化明显

不过，在整体业绩扭亏的背后，公司的部分子公司依旧未能摆脱亏损的泥潭，甚至成为了公司利润的“吞噬机”，这也成为这份年报中不容忽视的隐忧。

分主体来看，公司的子公司业绩出现了明显的分化。其中，长青（湖北）生物科技有限公司，作为公司新产能的核心布局主体，2025年实现营业收入23368.16万元，净利润达到2312.18万元，一举实现了扭亏为盈，成为公司新的利润增长点；而江苏长青生物科技有限公司，也实现了净利润1977.50万元，同样完成了扭亏。

但与之形成鲜明对比的是，江苏长青农化南通有限公司，这家公司布局多年的子公司，却依旧未能摆脱亏损的状态。报告期内，南通子公司实现营业收入183151.24万元，是公司营收规模第二大的子公司，但净利润却亏损1179.26万元，较上年同期的亏损949.53万元，亏损幅度进一步扩大。

不仅如此，江苏长青农化贸易有限公司，同样处于亏损状态，报告期内净利润亏损302.67万元，同样未能实现盈利。这两家子公司的持续亏损，直接吞噬了公司的整体利润，成为了公司业绩增长的最大拖累。

大手笔分红底气何在，长青能否自救？

值得一提的是，在刚刚扭亏的背景下，公司推出的大手笔分红预案，也引发了市场的广泛讨论。

报告期内，公司的归母净利润仅为4053.88万元，但分红金额却达到了1.25亿元，分红规模是全年净利润的3倍有余。究其原因，主要系公司的现金流状况大幅改善，账面的现金储备相当充裕，截至报告期末，公司的货币资金余额达到29861.88万元，同比增长14.85%，充足的现金流，为公司的分红提供了支撑。

与此同时，公司的资产负债率也保持了稳定，截至报告期末，公司的总资产达到872030.35万元，同比增长0.92%，净资产达到425015.77万元，同比增长0.51%，资产结构相当健康，并未出现明显的负债压力。

不过，问题在于，当前的农药行业，依旧处于深度存量竞争阶段，马太效应愈发明显，头部企业的规模优势不断凸显，而长青股份的营收增速仅为4.58%，远低于行业的平均增速，新产能的释放，能否顺利拉动公司的业绩增长，仍需时间给出答案。

与此同时，南通子公司的持续亏损，也成为公司未来发展的核心待解题。这家营收规模近20亿的子公司，连续两年亏损，且亏损幅度不断扩大，已经成为了公司的利润“吞噬机”，公司能否顺利推动南通子公司的扭亏为盈，解决这一核心的利润拖累，也成为了公司能否实现长期增长的关键。

总的来说，2025年的长青股份，成功实现了业绩的扭亏，现金流的大幅改善，以及大手笔的分红，都充分展现了公司的经营韧性。曾经的亏损困局，已经初步得到了缓解。

对于资本市场来说，长青股份的这份年报，既展现了公司新产能投产的初步成效，也暴露了子公司分化的核心矛盾。未来，公司能否顺利推动新产能的持续释放，解决南通子公司的亏损问题，从而实现业绩的持续增长，仍需时间给出答案。