节能铁汉2025年亏2.07亿，资产负债率飙至95.87%，濒临资不抵债

据公司2025年年报显示，报告期内公司实现营业收入9.00亿元，同比下滑13.92%；归属于上市公司股东的净利润为-2.07亿元，同比减亏20.08%，这已经是公司连续第三年陷入亏损，2023年亏损1.48亿元，2024年亏损2.60亿元，三年累计亏损超过6.15亿元；更引人注目的是，扣除非经常性损益后的净利润同样为-2.07亿元，同比减亏18.22%，主业依旧未能实现盈利。与之形成鲜明对比的是，公司的资产负债率已经飙升至95.87%，较上年末的88.42%大幅抬升了7.45个百分点，濒临资不抵债的边缘，这也引发了市场对公司生存前景的广泛担忧。

Table of Contents

• 业绩承压的背后，财务费用成最大拖累
• 子公司成利润“吞噬机”，本部亏损超8亿
• 濒临资不抵债，节能铁汉能否自救？

业绩承压的背后，财务费用成最大拖累

拉长时间线来看，这份惨烈的业绩表现背后，核心原因在于公司沉重的债务压力，以及历史遗留的亏损包袱，直接吞噬了公司的利润空间。

主要系公司近年来的债务规模持续高企，利息支出的压力已经成为公司业绩最大的拖累。报告期内，公司的财务费用达到4.10亿元，同比大增32.65%，其中利息支出就达到5.62亿元，而公司全年的营业收入也才9.00亿元，利息支出已经超过了营收的六成，沉重的利息负担，直接压垮了公司的盈利能力。与此同时，公司的利息保障倍数仅为17.12%，现金利息保障倍数更是为负，这意味着公司的经营利润，甚至无法覆盖利息支出，更遑论偿还本金。

与之形成鲜明对比的是，公司的研发投入也出现了大幅的收缩，试图通过收缩开支来缓解业绩的压力。报告期内，公司的研发费用仅为835.71万元，同比大降60.77%，较上年同期的2130.48万元直接砍半，在业绩承压的背景下，公司不得不收缩了研发的投入，以保障基本的运营。

值得注意的是，公司的现金流状况也出现了明显的恶化。报告期内，公司的经营活动产生的现金流量净额为1.03亿元，同比大降42.73%，造血能力出现了大幅的下滑，去年同期公司的经营现金流还达到1.79亿元，今年直接缩水了近一半，这也成为公司业绩承压的直观体现。

（图：节能铁汉2025年现金流情况截图，来源：公司年报）

子公司成利润“吞噬机”，本部亏损超8亿

不过，在整体业绩亏损的背后，公司的子公司也出现了集体的业绩滑坡，甚至部分子公司成为了公司利润的“吞噬机”，这也成为这份年报中不容忽视的隐忧。

分主体来看，公司的本部，也就是中节能铁汉生态环境股份有限公司本部，2025年实现净利润亏损8.66亿元，较上年同期的亏损进一步扩大，主要因工程结算收入审减、利息支出高、联营企业经营成果大幅下降确认投资收益、债权信用风险增加减值准备所致，本部的巨额亏损，直接吞噬了公司的整体利润。

而公司布局的子公司，同样未能兑现利润贡献，反而成为了新的亏损源。其中，中节能（行唐）环保能源有限公司，作为公司重点布局的环保子公司，2025年实现营业收入1.74亿元，但净利润却亏损5.10亿元，较上年同期的亏损2.49亿元，亏损幅度进一步扩大，成为了公司新的利润“吞噬机”。

不仅如此，公司的产品结构也出现了明显的恶化。分产品来看，公司的核心生态环保业务收入同比大降36.00%，而生态旅游、设计维护业务的收入更是直接转负，分别为-171.55万元、-40.96万元，这也意味着，这些业务不仅没有贡献收入，反而成为了公司的亏损包袱。

濒临资不抵债，节能铁汉能否自救？

值得一提的是，在连续三年亏损的背景下，公司的资产负债状况已经恶化到了极致，濒临资不抵债的边缘。

报告期内，公司的归属于上市公司股东的净资产仅为6.87亿元，同比大降74.49%，较上年末的26.94亿元，直接缩水了近20亿元，三年的亏损，已经几乎将公司的净资产消耗殆尽。而公司的负债总额却达到17.09亿元，资产负债率飙升至95.87%，距离资不抵债的红线，仅剩下4个百分点。

与此同时，公司的短期偿债能力也已经恶化到了极致。截至报告期末，公司的流动比率仅为0.42，速动比率仅为0.30，这意味着，公司的流动资产，甚至无法覆盖流动负债的一半，短期偿债能力已经严重不足。而公司的短期借款余额为22.98亿元，长期借款余额为7.33亿元，债务规模依旧高企，沉重的债务压力，已经成为公司无法摆脱的包袱。

不过，问题在于，当前的环保行业，依旧处于深度的存量竞争阶段，马太效应愈发明显，头部企业的规模优势不断凸显，而节能铁汉的营收规模已经缩水到9亿元，远低于行业的平均水平，新的项目落地，也因为资金的压力，难以推进，能否顺利恢复业绩，仍需时间给出答案。

与此同时，连续三年的亏损，也让公司面临着退市的风险。根据创业板的相关规则，连续三年亏损的公司，将被实施退市风险警示，而公司当前的资产负债率已经逼近96%，濒临资不抵债，能否顺利摆脱这一困局，也成为了公司能否自救的核心关键。

总的来说，2025年的节能铁汉，在沉重的债务压力下，出现了连续第三年的亏损，子公司的集体滑坡，以及财务费用的拖累，进一步放大了业绩的压力。而资产负债率的飙升，也让公司走到了资不抵债的边缘。

对于资本市场来说，节能铁汉的这份年报，既展现了环保行业中小龙头的生存困境，也暴露了公司债务包袱的核心矛盾。未来，公司能否顺利推动债务的重组，以及新业务的落地，从而实现业绩的扭亏，摆脱退市的风险，仍需时间给出答案。