据经济网报道，国信证券发布研究报告称，接下来，港股的下一轮上攻将更多依赖于基本面的修复，但这还没有到来，也将是一个缓慢的过程。对于业绩改善的趋势，国信证券倾向于发生在2023年二季度，因为在3月底业绩期之前，市场的注意力可能会集中在2022年的业绩上。建议国鑫投资者在2023年上半年布局高分红股票，包括恒生科技、互联网、医药、地产、消费等。

核心思想如下

2022年，恒生指数收益率跃升至沪深300和标准普尔500之上。

经过11-12月的强劲反弹，2022年恒生指数的表现由跑输沪深300和标准普尔500变为跑赢大盘。其中，恒生指数11月实现27%的涨幅，12月涨幅放缓，单月涨幅约为6%。全年来看，恒生指数下跌了16%，沪深300指数下跌了22%，标准普尔500下跌了19%。

基本面:信号到了但实质性改善没有落实。

从基本面来看，市场对公司2022年四季度业绩下滑有一定共识；在我们经济周期的时间框架中，中国经济的复苏也将在2023年1月之后到来。虽然出现了一些积极的信号，但在估值模型中落实还为时过早。同时，近期a股的走势也表明，国内基本面尚未出现实质性的转折。

资本:港股没有随着10年期美债下跌。

从资金面来看，10年期美债从10月下旬的4.3%高位快速回落至12月初的3.4%低位，是港股反弹的重要推动因素。12月初，我们已经对美债收益率向上修复做出了判断。到年底，美债收益率已经从3.4%恢复到3.9%，基本完成了我们设想的恢复。然而，在这个过程中，恒生指数并没有下跌。后续来看，我们不认为10年期美债收益率会在过去半年出现明显下行。

技术面:继续在200日均线压力线附近震荡。

恒生指数自12月9日触及200日均线后，一直在压力线附近波动。这主要是因为基本面的利好共识没有形成，但股价上涨了，很多人选择在投资者松了一口气后立即套现。目前200日均线仍在对港股形成压制。突破可能需要基本面改善的明确信号。

风险:疫情发展的不确定性，经济周期的下行风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。