曾经是a股热门曲目的医药、白酒、地产、金融，近两年风光不再。在即将到来的2023年，他们能否重拾往日的辉煌？展望2023年，民生银行基金认为，在疫情防控优化的前提下，食品饮料、医药、生物可能有一定的复苏机会。我们谨慎看好房地产行业，金融板块明显回暖，价值投资有望回归地平线。

具体来看，民生银行基金认为，食品饮料行业需求端，近两年受疫情影响，餐饮等消费场景损失较大，目前已进入防控优化阶段，需求弹性可期；此外，在宏观和疫情压力下，居民收入预期受损，消费升级步伐放缓。未来，如果疫情缓解，稳增长措施落实，升级步伐可能回归。供给端，近两年需求向龙头集中，未来复苏阶段以上市公司为代表的龙头可能进一步受益。估值方面，经过近两年的消化，估值普遍回归中低区间，中长期收益空打开。

在医药行业优化疫情防控的前提下，医药消费可能因刚性需求而呈现韧性。同时，创新药物/器械在放松医保政策控制边界的情况下，具有快速放量，促进EPS快速增长的可能性。上游科研试剂目标，疫情缓解后，更有利于其供需对接，加速国内自主化。

2023年房地产行业最核心的关注点是销售回暖的进度。与房地产行业密切相关的建材行业，由于房地产对企业经营的拖累可能会逐渐减弱，成本有望降低，盈利拐点可能会先于收入拐点出现。2023年装修行业将聚焦两个方向:政策鼓励的绿色建筑和传统基建央企。2023年基建稳增长考虑到央企集中度仍在提高，我们将重点关注业务转型的低估值传统基建央企。

金融方面，明年银行板块的净利息收入可能会呈现前低后高的走势，行业内个股的收益分化会加大。券商板块目前估值已接近2018年底部位置，整体下行空或有限。利润回升可能性大，行业创新政策频出。资本市场改革有望催化该板块的形成。保险板块符合顺周期改善特征，负债端回暖，资产端企稳。

此外，对于近期持续上涨的港股市场，民生银行基金认为，2023年美联储货币政策可能迎来拐点，利好港股流动性。政策平台经济健康发展的支持力度大大超出预期，已经带动互联网板块大幅反弹。进一步的后续具体支持措施可能会继续推动港股互联网板块的估值修复。

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