裁员超人,阿里顶不住了

阿里最新财报发布后,股价高开低走,一度翻绿。从数据上看,业绩超预期的背后,是市场预期过于悲观,而本季度阿里在中…

阿里最新财报发布后,股价高开低走,一度翻绿。从数据上看,业绩超预期的背后,是市场预期过于悲观,而本季度阿里在中国区业务仍部分盈利,其他业务几乎完全亏损。

1.营收下降0.09%。虽然整体下滑幅度不大,但这是自2014年以来,阿里第一季度营收首次下滑。它还包括高辛零售的大量不盈利业务。

2.利润端降幅超过两位数,营业利润249.43亿元,同比下降19%;调整后的EBITA同比下降18%至344.19亿元。

在宏观环境疲软的背景下,阿里交出这样的成绩单无可厚非。但市场最担心的淘电商基本盘,以及本地生活服务、云、国际业务的持续输血,仍是未来最大的不确定性。

01。电商不稳定

中国的商业部分一直是阿里最赚钱的业务,也是唯一一个盈利能力最强的。主要是淘宝电商业务和盒马、高辛零售、淘特、淘菜菜等零售业务,是阿里的基础业务。

在这个季度,商业部分的收入下降了1%,调整后的EBITA下降了14%,EBITA利润率从35%下降到31%。

部分原因是受疫情影响,部分地区物流中断,无法送达。部分原因是阿里确实进入了衰退期。

最受市场关注的客户管理收入(淘电商广告+佣金)同比下降10%。事实上,客户管理业务的增速在几个季度前就已经滞涨了。当时我的解读是:商家在淘电商的广告和佣金投入在减少,这也意味着大量商家在离开淘电商。

来源:财务报告

即使疫情后出现全面复苏,阿里的核心客户管理业务也未必能回到高增长,因为现在的阿里已经不同于5年前。五年前,阿里在电商领域还没有强有力的竞争对手,而现在拼多多和JD.COM实际上正在瓜分阿里电商的份额。与此同时,直播电商的崛起对阿里的影响也清晰可见。

很简单。作为一个商人,现在砸直通车不如砸一个短视频主播带来更直观的收益。

所以阿里这几年的战略,从过去扶持几千家小企业,到专门做直营业务,再到全面转型下沉。

本地生活依然是最贵的生意。调整后,EBITA本季度亏损30.44亿元,比去年同期少亏17.26亿元,但营收仅增长5%。

本地生活的收入基本靠补贴拉动。从阿里收入和利润的变化来看,阿里正在从追求收入增长转向精细化运营(减少补贴)。

在本地生活领域,阿里要打造包括外卖、店中店、同城、到家服务在内的本地电商服务体系。这个生意是美团和JD.COM在做。虽然每日优鲜和滴滴的退出缓解了竞争格局,但其他公司的资金实力依然雄厚,竞争仍将继续。

在本地生活业务中,外卖是一项重资产。外卖的本质不是靠配送赚钱,而是卖这种高频消费来聚集大规模的用户和商家,高效匹配他们的供需。真正的商业闭环是购物。

利润率最高的业务是店中店,因为不需要配送成本,是直接赚取佣金和广告费的轻资产业务模式。但店对店业务的核心是用户频次和用户粘性,而随着短视频平台的陆续加入,未来店对店的竞争会更加激烈。相比短视频平台的高频使用习惯,饿了么其实没什么竞争力,更何况前面还有美团。

娱乐业务持续亏损。调整后的EBITA本季度亏损6.3亿元人民币,去年同期为4.19亿元人民币,营收增速下降10%。无论是电影还是长视频平台,这几年都很艰难。一方面,疫情影响了电影行业的收入下滑;另一方面,短视频平台崛起,对长视频平台的冲击清晰可见。

长视频平台经历了群雄崛起到三足鼎立(优酷、爱奇艺、腾讯视频),市场份额被前三占据。出乎所有人意料的是,最后烧完的市场份额被短视频商业模式砍掉了。从各家的收入也可以看出,烧钱并没有停止,收入下滑还没有实现盈利(实际上用户支付能力很强的网飞也下滑了)。

02。云业务收入放缓

云业务在上一个财年刚刚实现全年盈利,本季度继续盈利,但营收增速放缓至10%,而调整后的EBITA利润降至2.47亿元(去年同期为3.40亿元)。其实上个财年的利润也是从费用端节省下来的利润。

本季度云业务收入177亿元,同比增速10%。且不说低于市场预期,这个增速远远低于国际主流云厂商(亚马逊、微软、谷歌等。).主要原因是数字化程度较高的互联网、在线教育等行业景气度下降。财报显示,非互联网客户的收入已经达到53%,可见互联网行业的客户占比已经下降到47%。

阿里现在最有想象力的业务是阿里云。一方面,它符合数字时代发展的愿景;另一方面,国际化。除了中国,欧美和南韩是世界上数字化程度最高的国家,但tiktok的订单流失问题也充分说明阿里云在一些发达国家的业务进展受阻。

数据安全是一个高度重视的问题,包括特斯拉在中国市场收集的数据,也应该存储在当地的数据中心。

长期来看,传统行业的数字化渗透率也是阿里云估值的重要支撑,但短期利润贡献非常有限。况且阿里云在国内也不是独占的。除了华为、腾讯、百度、金山,还有竞争激烈的三大运营商。

上个季度,我们对比了阿里云和几家海外头部云厂商的营收增速,得出阿里在全球头部已经开始落后的结论。

03。超过9000人被解雇

看了阿里的财报,印象最深的是Areepen并没有披露当季用户增长的相关数据。应该是增长率不太好。毕竟用户规模已经达到10亿左右,流量红利已经见顶。

从连续两季报可以看出,阿里已经放弃了对增长率的追求,更加注重精细化管理。第二季度裁员9200多人,阿里降本增效真的很认真。

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